【明報專訊】美資對冲基金「沽空中資股票」的行動近日有由美國股市蔓延至香港之勢。此事很值得本港投資者警惕。在港上市的內地民企雨潤食品（1068）上周突然慘跌（見圖），恐怕只是首隻被宰的「領頭羊」而已，因隨着一大批在美國上市的內地企業相繼受到重創後，美資對冲基金能再下手的對象已不多，因此有理由相信「大槌手」正把狙擊目標轉移到一眾在港上市的內地企業身上。
雨潤慘跌 恐只是「領頭羊」
炒家最近幾個月的狙擊行動已成功地令多隻在美國上市的內地企業哀鴻遍野。今年以來，逾20家在美上市的華企因捲入財務造假風波，先後被除牌或停牌。在過程中，對冲基金透過沽空相關的內地企業，從而大賺一筆。但這種「搵快錢」的方法若要成功，必須先找到有機可乘的狙擊對象。如今這類「獵物」已不多了，難怪部分炒家坦言，現在在美國沽空中國概念的難度正大幅提高。
在此背景下，路透社周日發表的一篇報道便提出警告謂﹕「沽空者捕獵詐騙企業的行動已轉移至香港」。文中引述美國數據研究機構Data Explorers統計指出，在美上市中國企業的沽空比率在6個月內急升1倍後，已由高位6.7％稍微回落至5.8％。同期，港股的沽空比率則由去年底的0.81％升至1.34％。
上述報道又引述多名熱中沽空內地股票的炒家指出，驅使「中國概念」沽空者轉移陣地的主要誘因是，在美國沽空中國股票的成本正大幅上升，日漸無啖好食。過往投機者若認定某個企業存在欺詐或涉嫌行為，只需提供股票價值的1％作為孖展保證金，便可以進行沽空，但加州Citron Research主管萊夫特（Andrew Left）表示，如今孖展成本已增至股票市值的7％，有些更高達70％或以上。此外，狙擊浪潮下，內地企業的股價早已急跌，如今才沽空，其回報已大不如前。
美借殼上市中國企業 已被打殘
成本上升的另一因素，是沽空行動招致「受害企業」的反擊，包括透過司法行動來作反擊，從而迫使監管機構介入。澳洲Bronte Capital Management首席投資官亨普頓（ John Hempton）說﹕「這（指沽空）已不再是一項容易的遊戲。」他指出，在美國借殼上市的中國企業已被「打成碎片」，是時候把遊戲場地轉至香港。
針對有輿論認為美國的中國概念股問題源自美國市場監管鬆散，類似情况難以在上市審批程序相對嚴謹的香港發生，亨普頓並不認同。他指出，首個爆煲的中國林業股是在香港上市的中國森林控股，接着才見「渾水」（Muddy Waters）打殘在加拿大上市的嘉漢林業。他說﹕「香港吸引人的地方很簡單——大量高市值企業及大量詐騙。」
撰文：郭銘
