【明報專訊】香港金融管理局昨天舉行通脹掛鈎債券(iBond)發布會。差不多同一時間,美國華爾街則有一場拿通脹掛鈎債券作賭注的博弈曝光——「債王」格羅斯(Bill Gross)旗下太平洋投資管理公司(PIMCO)最近與華爾街大行摩根士丹利進了「鬥雞博弈」(chicken game)。PIMCO掃入了美國財政部發行的抗通脹債券(Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS),大賺近4億港元,沽空TIPS的大摩則損手爛腳。
債王買抗通脹債券 大摩沽空
TIPS 屬於美國國庫債券一種,每6個月派息一次,其本金及利息皆依據消費物價指數(CPI)釐定的通脹率,適時進行調整,因此買入TIPS 可以把資產和通脹「與時並進」,避免通脹蠶食了本金。當然,一旦通脹率長期處於低位,甚或出現通縮的情况時,TIPS 的價格及孳息率便會雙雙下跌,買TIPS 很可能便會「賠了夫人又折兵」。
《華爾街日報》披露,今年初,PIMCO認為通脹今年會逐漸升溫,於是大手買入30年長期TIPS,大摩則持相反意見,認為市場對未來30年的通脹期望太高,於是和PIMCO 對着幹,大手沽空30年期TIPS。值得一提的是,大摩這項交易的旗手為哈登(Edward Glenn Hadden)。他原為高盛新星,2009年底突然出走,放了兩年悠長假期,今年1月才加盟大摩。
iBond穩賺息 不妨考慮
除了賣出30年長期TIPS,哈登亦買入大量非通脹掛鈎的債券,如美國國債及其他公司債,結果兵敗如山倒—─美國CPI 由去年11月的1.1%升到今年5月的3.6%,連升7個月(見圖)。消息人士透露,大摩在這場對賭中輸了數千萬美元,PIMCO則獲利5000萬美元(3.9億港元)。
本港下周發行的iBond玩法與TIPS 類同,債券每張面值1萬港元,年期3年,每半年派息1次。債券息率與通脹掛鈎,即參考本港的綜合消費物價指數,即使通脹顯著回落,債券息率亦保證最少有一厘。觀乎現時的通脹前景,買iBond 可以算是穩賺不賠,若讀者想跟債王發個「通脹財」,不妨考慮。
撰文:郭銘