【明報專訊】德盛安聯上月底在台北舉行「劃時代領航」經濟論壇，當中關注問題圍繞歐洲債務危機及亞洲的投資機遇。德盛安聯（AGIC）首席投資總監及董事總經理Horacio A.Valeiras表示，歐洲危機會不時困擾成熟市場的股市，新興市場雖然受通脹問題影響，但隨着通脹數據回落，對新興市場前景仍看高一線。
Horacio A.Valeiras坦言，希臘問題仍不時困擾歐洲，美國經濟復蘇也存不確定性，投資機遇會在拉丁美洲及亞洲（日本除外），雖然，他預期全球通脹會超過3%，食品及能源價格上升，新興市場會面對通脹壓力。惟隨着新興市場通脹數據觸頂回落，到時其股市表現會較成熟地區為佳。
內需工業增長穩 利亞洲經濟
他續說，在領先指標方面來看，新興市場數據應會較佳。由於歐美地區經濟前景仍不明朗，市場仍關注美國結束第二輪量化寬鬆（QE2）後的變化，若沒有第三輪量化寬鬆政策，這會對出口造成壓力，雖然如此，在內需及工業生產穩定增長下，相信亞洲地區經濟增長會持續。
Horacio A.Valeiras分析，中國由食物與能源造成的通脹問題，主要與美國採取量化寬鬆有關，直接受中國政策影響反而較小。從近期通脹狀况觀察，雖然短期不易看見通脹大幅下降，但通脹已逐漸減緩。雖然近期中國增長稍有不如預期，但仍未脫離成長軌道。
中產階級增 吼小型內需股
另一方面，東協對美國出口的比重過去10年下降了一半左右，在2000年時東協國家出口美國達30％，但2010年只有15％。現時新興市場成為全球第三經濟體系，他們對全球經濟影響力上升。再者，新興國家中產階級規模增加，成為消費行業及工業生產持續強勁增長的動力。
在股票的分類上，他建議留意與內需有關的小型股。他認為，目前消費性類股約佔MSCI新興市場中小型股指數的25%，受惠中產階級增長，其中包括航空、電訊、醫療以及資訊科技業等，前景有機會優於其他行業。
俄受惠油價續升
在區域部分，他指出，投資團隊看好俄羅斯、中國、香港與韓國。一直以來，石油出口是俄羅斯經濟的重要元素，而石油價格更與俄羅斯股市走勢息息相關。近日，由於國際能源機構（IEA）動用石油儲備增加供應，以致石油價格一度急瀉，而俄羅斯股市亦應聲下跌。不過，Horacio A.Valeiras仍看好俄羅斯市場，主因為石油屬重要資源，現時仍無其他替代品，石油的中長線供應依然十分緊張，支持油價持續上升，俄羅斯亦能從中受惠。
他認為美國經濟復蘇可望帶動商品價格。他說：「在這種情况下，我看好俄羅斯。經濟持續成長的原因眾所周知，包括隨新中產階級崛起，內需帶動經濟擴張；經濟向好，有利於基建與房地產投資。」不過，俄國的投資風險，是勞動成本上升，導致通脹問題。
憧憬俄大選前 推利好經濟政策
亦有分析員指出，俄羅斯今年12月及明年3月分別舉行國家下議院選舉與總統選舉，預料政府大有機會於大選前推出利好經濟的政策，有助刺激國內消費和景氣發展，推動股市上升。再者，2014冬季奧運會及2018世界盃俄羅斯也是主辦國，相信亦將帶動俄國對基建的需求，俄羅斯前景在新興市場可看高一線。
撰文：龍彩霞
