【明報專訊】最新一期的美國財經雜誌《巴倫》，在其封面敬告世人要為「每桶油價升至150美元」作好準備。《巴倫》的報道指出，今年底石油市場會繼2008年之後，再次進入牛市階段，而且油價最快可能於明年春季衝上每桶150美元的水平。
石油天然氣煤炭產量回升
不過，《華爾街日報》昨日引述研究報告指，美國近年持續在本土發現及開採大量頁巖氣（Shale Gas），石油及天然氣的生產量正逐步回升，並已超過1972年的高峰。投資油股者必須小心，特別是油價在美國的總統大選年有例跌的前科。
根據《華爾街日報》的報道，美國近年三大主要能源：石油、天然氣及煤炭的生產量一直穩步上升，而天然氣更出現「供過於求」的情况。美國天然氣價持續低迷，令不少製造業如陶氏化工等，都轉用天然氣作為燃料，減低對石油氣的依賴。上周紐約州政府建議批准使用水力壓裂（Hydraulic Fracturing）方式開採頁巖氣，將會進一步增加美國本土天然氣供應，這勢必進一步吸引製造業改用較便宜及較潔淨的天然氣，其結果必然會減低對石油的需求。
最近4次大選 油價例跌
更不容忽視的是美國政治因素。筆者在美國能源情報署（EIA）搜尋過往4次大選年的汽油價格變化。結果顯示，在1996、2000、2004、2008年的5月底（即總統大選開始白熱化時）到11月初（正式投票）期間，汽油每加侖的零售價，都是不升反跌的。具體而言，分別出現了-3.8%、-0.6%、-0.5%及-43.9%的跌幅（見表），就算撇開2008年油價因受環球金融海嘯影響而下跌不算。其餘3次的下跌，應可證明大選年真的存在油價例跌的紀錄。
美國大選年油價走低，原因顯然易見。根據國際貨幣基金組織的分析，凡油價每上升10美元，全球GPD 增長便會減少0.2%。經濟民生是美國總統大選的例牌主要議題，在朝者自然希望壓低油價，以免讓高油價損害經濟，從而失去總統寶座？畢竟「三金」：美金、黃金與黑金（石油）與美國政治息息相關，投資者絕不應對明年油價盲目樂觀。
勿過分追捧石油股
觀乎港股，若油價明年續穩，甚至出現回軟的情况時，航空股、電力股將不應看得過淡，而石油開採及再生能源股亦不宜過分追捧。倘若今年年尾內地通脹受控，中央明年持續讓內地電價上升，內地電力股明年有機會跑出。
撰文：郭銘
