【明報專訊】港交所（0388）就改革旗下結算所風險管理架構正式諮詢，建議按證券商持倉量徵收孖展按金及保證金，市况波動時期結算所將每日收多數十億元，但港交所根據過去3年數據，指新建議下一半券商日均計不用多付按金。港交所行政總裁李小加表示，香港目前的結算所風險管理屬「第三世界」水平，改革勢在必行，又稱有關費用主要由大行承擔；不過，有證券界人士認為會對中小型券商營運構成壓力。
為免雷曼爆煲蝕錢歷史重演
上述改革可說由雷曼兄弟觸發，該行08年爆煲，證監會限制雷曼證券亞洲進行交易，結算所須緊急填補資金救亡，導致港交所損失1.6億元。汲取當年教訓，港交所建議為香港結算引入標準按金制度及浮動保證基金；收緊結算所壓力測試的假設及對手失責假設，以及修改期貨結算公司及聯交所期權結算所的抵押品假設。
李小加強調 大行承擔較多
李小加承認，新建議令經紀行需要額外繳付資金，預期會有很多經紀行不高興，但香港作為國際金融中心，有關方面的風險管理卻只有第三世界水平，「再不改革有問題」，他已準備好有「big debate（大辯論）」。李小加又強調，根據過去3年數據，在新制下有一半券商平均每日不用多付按金，有三成不定期繳交費用，餘下約兩成大行，則須支付約1.5億至2.5億元按金，及4000萬元至6000萬元浮動保證金。
根據港交所的建議，證券商須按其持倉量最少5%繳付按金，具體金額按市場波幅調整，以過去3年計算，平均約為7.5%。遇上市况異常波動，大型券商各要多付5億至7億元以上。至於大部分中小型經紀行不受新政影響之說，是因為港交所將給予券商500萬元按金豁免額及100萬元浮動保證金豁免額。
中小券商可豁免500萬元按金
另外，港交所將額外撥出9億元，使到風險管理資金增至40億元。港交所估計，改革後香港結算向市場收取的按金平均每日將增加14億元，向市場收取的浮動保證基金平均每日增加11億元。
對於港交所的建議，立法會金融服務界議員詹培忠認為，控制風險最有效是廢除「T+2」交收，改為即做即交收。他續稱，現行機制行之有效，港交所過去亦只是在雷曼事件一役損失1億多元，不應為少少錢弄出如此複雜的機制。倘若港交所不想承擔風險，應放棄中央結算的專利。
不過詹培忠又說，港交所是次給予500萬元按金豁免額，令到受影響的經紀行數目較少，料反對聲音亦較港交所其他改革為少。昨日下午曾與李小加會面的金利豐（1031）行政總裁朱李月華亦說支持有關措施，認為若市場出現大事情，保證基金可以作出幫助。不過，香港證券及期貨專業總會副會長孔慶暉認為，新政勢將增加中小型經紀行的經營壓力。
