【明報專訊】內地體育用品股壞消息不斷，繼李寧（2331）後，另一主打高檔次品牌的中國動向（3818）亦發盈利警告，指上半年收入跌45％，加上純利率由37％跌到17％至19％，市場預計中期純利將大跌逾七成至約2億元（人民幣．下同）。而品牌老化的的李寧，昨日被多間券商調低盈利預測及目標價（見表），股價再跌一成，進一步邁向金融海嘯時的低位。
體育用品股在前日遭洗倉後，昨日個別發展，安踏（2020）及361度（1361）分別反彈0.15％及1.7％，但其餘股份跌勢未止，中國動向跌5.5％至一年低位2.08元，焦點股李寧則再挫10.7％，收報10.3元，為逾2年半以來新低，市值進一步跌至109億元，將近脫離百億市值行列。
市場料動向少賺逾七成
去年下半年開始出現盈利倒退的中國動向，昨日收市後發出盈警，表示由於減輕經銷商積累的存貨，減少向經銷商售貨，令上半年收入大減45％；此外，公司作出2.2億元除稅前非經常性撥備，購回經銷商的過剩存貨，令純利率大降至17％至19％。公司同時公布，下半年訂單額按年減少40％。
中國動向發盈警後，急召開分析員會議解畫，有參與會議的證券界人士稱，公司斥2.2億元購回存貨，顯示存貨滯銷問題嚴重，而這批過剩存貨將在網上商舖及特賣場清貨，但由於存貨太多，再大量出售的可能性不大，估計未來一年經營情况仍然受壓。
特步：李寧動向定位錯誤
一線品牌李寧及中國動向接二連三發盈警，市場擔心體育用品市場放緩，拖累整個板塊被看淡，不過，「福建幫」之一的特步（1368）仍認為，內地經濟大環境保持正面增長，預計體育用品市場整體增長有15％至19％，特步首席財務官何睿博稱，當中哪個品牌跑出，取決於品牌定位及管理質素。
「李寧與中國動向定位高檔市場，一開始已定錯了。」他稱，「福建幫」定位中檔市場，反而增長不俗。他又指出，近年聽不見李寧或中國動向推出新產品。
對於李寧及中國動向分別向分銷商購回存貨，何睿博表示做法在業界並不尋常，特步從沒有退貨或回購，「公司不應在大量存貨賣唔出時才回購」，他舉例指特步在金融海嘯時，訂貨雖然增長三成，但公司預計分銷商銷售會有困難，遂減少銷售增長至20％，以減少存貨累積。
大摩狠削李寧目標價五成
至於曾是市場龍頭李寧，昨日被多間券商唱淡，其中以摩根大通看法最悲觀，大削今年的盈利預測49％，相當於10倍市盈率，目標價大降近五成至8元。該行指，公司斥3億元回購存貨令銷售下跌，預計全年盈利將按年跌60%。
明報記者羅湋楠報道
