借主題炒作 下半年買幣不買市

【明報專訊】承接上周「避免中伏，轉身要快」一文，大家都意識到在此陰霾不定的市况下，若果轉身不夠快，就會隨時輸到無得剩。

上周，大家應該會再次感受到什麼叫「市總勝人」。上周美元是處於一個升軌中，美元升，照道理非美貨幣或以美元結算的資產都會下跌。上周沽中歐元或商品貨幣者當然值得高興，不過若然沽了瑞郎，便會就此中伏。不但如此，商品市場上，無論是金、油或CRB商品指數，統統都升。事實上，若果升市中只升美元、瑞郎及黃金，大家都可解作避險情緒上升，但現在連油價及CRB商品指數都升，大家又怎樣解釋呢？

大市「無得解」 找特色貨幣

筆者只可說「無得解」！早已明言，下半年的匯市並不簡單。大家請看附圖，圖中顯示美元由2008年3月及今年5月初見底至今之比較。相似嗎？筆者覺得頗相似，相似的是大家都是一浪高於一浪（以浪底計），但第二浪頂卻未有突破第一浪頂。那又代表什麼呢？

自2008年3月美元見底至今，G10貨幣表現只是好壞參半，當中只有一半錄得正回報，其他都已石沉大海。其實當期美元不算是升市，亦不是跌市，最多都只可說是向好或整固。

炒通脹加息追落後 紐元是也

依筆者經驗，每當美元整固，不代表大家不能「找油水」，通常此時貨幣都會出現禾雀亂飛局面。貨幣升跌，很大程度會借個別主題炒作。筆者在此亦不厭其煩強調，下半年策略，就是買幣不買市。

買貨幣，就是要買特色貨幣，就如上期已言歐債過後，歐元反彈力絕對是非同小可，可作短線部署。炒通脹加息，澳、紐元！追落後？亦是紐元也！

劉振業

交通銀行香港分行 環球金融市場部

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