【明報專訊】上周城安休假暫停了一期，歐美政要本已開展悠長暑假，惟歐債危機未解決，更有深化的情况，令今年他們暑假可能要縮短了。由於希臘及西班牙債務危機擴展至意大利的形勢下，歐盟急速通過再增千億救希臘的方案。在美國方面，奧巴馬政府與國會談判可否調高發債上限暫時未有共識。不過，市場相信美國舉債上限的僵局可以及時解決。受歐美債務困擾下，港股卻要無辜地跟隨外圍下試上月低位，直到上周中段在新方案及新協議似見眉目後才能作反彈，重回約兩周前的水平。
前周城安預期「整周國指仍可在12500至13000點間徘徊」自然落空，主要是意大利突然受到衝擊是城安意料之外，但此次的調整卻為城安帶來加碼低吸的良機。因城安知道歐洲各國財長都深明意大利是大到不容有失，所以其原先拖拉不肯付代價的救助「歐豬」方案都會變為加碼加快到位。君不見這邊廂德國官員還在說不能以一次方案救回希臘，過兩天新方案又改變初衷讓歐盟救市基金購買「歐豬」國債，又讓希臘有序違約減少負擔，一次過快速通過。
意大利經濟底子強 債務危機不宜過慮
城安原先預期要暑假近完結才可望達成的第二輪較有意義的救助希臘方案，為的便是防止問題擴散到意大利。其實，意大利的經濟底子雄厚，其國民儲蓄率（Gross National Savings Rate）高達GDP的17%，又不像「歐豬五國」或美債般過分依賴外國投資者，所以對意大利債務危機不應太憂慮。
其次，是城安見到上周中彭博資訊中的一個報道，指索羅斯及不少對冲基金經理在今年上半年表現差勁，以致增持現金至逾半基金資產，代表一旦環球投資氣氛回暖，對冲基金又會爭先恐後入市。老實說，這些對冲基金今年暫時表現一般，有些甚至有虧損，因為今年他們主要市場的美股及美債都有些升幅，看來他們是輸在市場的波動（choppiness），而其投資策略又往往是倚靠有趨勢市的出現，但上半年環球市場上落急速。只要歐洲問題有一兩個月的紓緩趨勢，再加上美債上限順利議定，以及中國通脹有望終於見頂，這班趨勢炒家將會合力推高港股，國指在8月底上穿13500點的機會相對大過下穿11500點的很多。
城安藉對冲基金表現借題發揮，其實就如同曾蔭權近日意指梁振英借特區管治表現抽水一樣，最重要的還是事實的狀况，以及事件帶出的信息與問題。事實是曾政府的表現難言及格，而事件顯見曾蔭權與梁振英的關係並不融洽，以及行政會議成員要為政府政策的議定及執行集體負責又是否合理？城安曾在一個政情專欄中知道，原來特區政府在回歸後曾擬定一份相當完善，充分指明要考慮人口變化､住屋需求､經濟發展，以及地產與建築業界適應配合的香港發展的房屋政策，不知為何董曾兩任特區政府也放在一邊，以致香港的房屋土地供求亂作一團。城安希望，特首繼任人都毋須「蕭規曹隨」。亦冀望特首準候選人可以公開辯論未來的治港藍圖，這樣才能在受壓的狀况下看清他們的真實料子。 筆者為證監會持牌人士
城安
