【明報專訊】上周，金管局總裁陳德霖發表匯思文章，回應香港人民幣市場發展過程中的一些「沙石」。其實， 7月19日正是香港金管局和中國人民銀行簽訂備忘錄一周年，值得我們回顧過去一年的發展。
港離岸人民幣規模擴大
以量來說，2010年6月至2011年5月間，香港人民幣存款由897億元增至5488億元，月均增長率達15%。主要推動因素是人民幣跨境貿易結算的增長：今年頭5個月，以跨境結算為目的的人民幣匯款累計達5980億元人民幣，相當於同期香港與內地貿易量的44%。若保持相同勢頭，監管政策不變，可以預計離岸人民幣存款將在2011年底達到1萬億元。
新產品層出不窮
過去1年，人民幣產品和市場得到了長足發展。點心債券表現優異。根據彭博資訊的數字，2011年上半年離岸人民幣債券及存款證發行約850億元，遠高於2010年全年的412億元，其中450億元為人民幣債券，其餘400億元為人民幣存款證。人民幣債券平均票面派息率在2厘至3厘左右，由於信用評級和期限不同，發行者最高願意提供高達7厘的派息。
2011年4月，匯賢房地產信託基金（87001）在香港市場順利上市，成為內地市場以外首例人民幣IPO。儘管全球經濟不穩定仍然影響市場情緒，預計今年還會推出更多此類IPO。
芝加哥商品交易所集團（CME）近期宣布將發行人民幣期貨合約。與NDF（新加坡的不交收人民幣期貨）類似，該合約將參考每日人民幣中間價，以美元兌人民幣匯率報價。其採用標準合約，這也符合期貨的交易慣例。與此同時，CME也設計了一個規模較小的交易合約（1萬美元），這種合約的目標客戶將是一些個人投資者。新產品的推出，將增加跨市場套利的機會，從海外市場來說，NDF、CNH（香港人民幣）遠期及CME人民幣期貨之間，都可能出現不同類型的套利機會。6月，香港財資市場公會推出美元兌離岸人民幣即期匯率定盤價。該定盤價由除去最高和最低兩個報價的平均價得出，將為離岸人民幣產品和市場提供參考基準，促其發展。
澳盛銀行高級經濟師 楊宇霆
