【明報專訊】地方債風險未去，資本金要求見漲；淡馬錫香港拋售，惠譽謹慎評級。接連中招的內地銀行業近來風聲鶴唳，其在「再融資」問題上的食言，更是成為壓垮投資者心防的「最後一根稻草」。過去一周，A股銀行板塊連跌5天，不少股票賣出了「白菜價」。
言而無信 「獅子再開口」
招商銀行（3968）近日公告350億元的配股融資計劃，市場一片嘩然。自今年「兩會」起，內地銀行業大佬紛紛承諾不再向市場伸手。但截至目前，16家上市銀行中已有14家宣布了再融資計劃，總規模近5000億元。
雖然相比2010年集中於股權再融資的方式，內資銀行今年更青睞於債券發行。但其言而無信的做法，還是讓本已孱弱的市場「雪上加霜」。
已發布的快報顯示，上半年16家上市銀行合計淨利潤的按年增長或在32%左右。因此，分析人士稱，從以往經驗看，當股價位於當前區間，外界因素的負面影響將較為有限。
唱好做空 基金清倉甩賣
但西方飄來的「烏雲」，卻讓內地投資者很難下定決心撈底。繼穆迪強調地方債違約風險、淡馬錫香港拋售內地銀行股後，惠譽日前也警告說內資銀行面臨業績下調壓力。
在唱空聲中，中金等內地投行針鋒相對地展開反擊。但一些機構卻並沒有把嘴上的樂觀體現到行動之中。
從內地基金第2季報看，不少機構過去幾個月均大幅減倉銀行股。此前一直強調「看好以銀行為代表的低估值績優藍籌股」的內地基金「一哥」王亞偉，在第2季就以「唱好做空」的態勢，將手中持有的約11.1億元金融保險類股減持至2.2億元。
與此同時，社保基金也相繼減持中國銀行（3988）和工商銀行（1398）H股。
內銀股難炒業績
機構的減持意味着他們實際上並不看好銀行股的反彈，或認為當下的股價還沒有完全反映出市場悲觀的預期。
首先是資產質量。目前，除了一部分平台貸款對應的專案有自償性現金流支撐外，仍有20%至30%的貸款專案的現金流遠不能覆蓋本息。
其次，在通脹壓力高企之際，下半年政策轉鬆概率較小，伴隨着新監管要求時限的臨近，內地銀行資本金水平薄弱的問題會愈發明顯。
此外，2011年上半年理財產品的發行規模在8萬億元左右，這實際上是利率市場化的前期演練，意味着銀行業正處在一場變革之中。當穩定的息差盈利模式被打破，一些銀行業績難免打折扣。
有分析人士表示，雖然向好業績能提振市場信心，但銀行股不僅盤子太大，且可以融券做空，隨着地方債、再融資等利空消息持續發酵，在接下來的中期業績行情中，銀行股仍難寄厚望。
馮其十
