【明報專訊】和諧號撞車事件，令本來經已債務纏身的鐵道部，財政危機日益嚴峻。面對自身財務及營運管理備受外界雙重質疑，鐵道部無論透過直接抑或間接融資的能力將進一步削弱。然而，鐵道部仍需就新增投資大量舉債，鐵道部難逃捲入深不見底的債務漩渦，並開始步入虧損周期。
市場失信心 發債認購不足
鐵道部上周四（21日）就其今年第七度債券發行招標，受到資金面緊張和市場風險厭惡情緒上升的雙重影響，原定200億元（人民幣．下同）發行規模僅有187.3億元的實際中標額，最終由主承銷商包銷餘額。作為目前唯一以政府名義發行企業債券等直接融資產品的發行主體，鐵道部是次認購不足，儼如市場對鐵道部的財政狀况投下不信任票。
今年首季蝕逾37億
事實上，鐵道部2010年年報顯示，截至去年底，去年收入達6651億元，惟稅後利潤只有1500萬元，而在總負債規模高達1.89萬億元下，鐵道部去年還本付息金額達到1501億元。到了今年首季，鐵道部已經虧損了37.6億元。
有媒體統計，高鐵產業鏈涉及32家上市公司，倘處於最上游的鐵道部缺財，整個高鐵產業鏈將面對「牽一髮動全身」的連鎖反應。內地《新世紀周刊》報道，今年以來，鐵道部資金全面吃緊，拖欠工程款項情况嚴重，很多應付款項逾期達一年，但沒有還款時間表。
融資能力降 難享利率優惠
鐵道部負債纍纍，其融資成本無可避免上升。上述報道續指出，鐵道部資金議價能力正在減弱，以往要求利率下浮10%，甚至固定利率貸款，銀行照樣滿足，但自今年首季，鐵道部難再於銀行取得下浮利率的優惠。鐵道部貸款主要來自四大行及國開行，以工行（1398）信貸投放規模最大。
此外，市場人士預計，鐵道部債台高築，或影響其日後發債銷情。有內地交易員指出，鐵路相關債券昨天沽壓沉重，惟缺乏買家接貨，以至成交稀疏。
不過，有財資界人士相信，鑑於鐵道部目前的信用評級仍與國家級持平，料暫無違約風險。根據路透社數據，昨天首日上市的鐵道部200億元一年期短期融資券（即上周四招標的債券），收益率最高見5.2834厘，較票面息率5.18厘，上升0.1厘，漲幅未算明顯。
撰文：劉欣欣
