【明報專訊】港股跌151點，收報22293點，成交金額586億元。近年多宗電池廠污染民居，導致大量平民中毒事件，中央由5月開始大力整頓行業，勒令所有距離民居不足300米的電池生產設施停產進行全面檢查，全國約1800個生產點，有超過1000個被暫時關停。根據其他行業的經驗，一旦進行全國性整頓，結果往往是大量中小型企業不獲續牌，並由大型企業主導來改善環境，相信理士國際（0842）亦可受惠，建議候低吸納。
據一些非正式統計，09年至今已出現20多宗的電池廠泄漏事件，中鉛毒的內地居民超過4000人，其頻密度和嚴重性，簡直可與煤礦出事相提並論。有見及此，中央5月開始大規模整頓行業，中國電器工業協會鉛酸蓄電池分會副秘書長徐紅表示，浙江、廣東、福建、河南和四川等省份的大部分電池廠已被關閉。她預計，如果這些關停措施持續3個月或更長時間，用於手機、電動自行車和汽車等各類產品的鉛酸蓄電池價格將會飈升。
生產基地非貼近民居
作為內地最大鉛酸蓄電池出口商，以及第三大備用鉛酸蓄電池製造商，理士料能受惠。集團同時涉足備用電池、起動電池及動力電池三個領域，提供電池產品超過1500種。去年業績增長強勁，急增77%至2.58億元（人民幣．下同），若撇除上市開支更升89%至2.74億元。參考花旗報告，理士2011年至2013年期間，年複合增長率高達33%，但今年預測市盈率才10倍，相當吸引。此外，有分析員曾實地考察，指理士3個生產基地，均按照國家規定設有污水污染物處理裝置，亦位處工業園內，與民居有一段距離，受停產令的影響較少。
受惠行業整頓 管理質素佳
集團產品眾多又涉及不同範疇，能透過調整產品組合將利錢最大化。此外，理士又與客戶簽訂協議，將鉛價（佔原材料成本64.1%）變幅轉嫁至客戶，再加上研發能力強勁降低生產成本，故去年毛利率由20.8%提升至24.8%，表現出眾。
回顧過去4年，集團在核心產品上表現出色，每進入一個新電池產品市場，均可搶奪競爭對手的市場份額而錄得強勁增長，反映管理層質素極佳，以及產品極具競爭力。花旗指出，鑑於銷售前景極佳，理士將大舉增產，估計可帶動2011年至2013年的盈利年複合增長率達33%，而今年預測市盈率僅約10倍。走勢上，理士呈雙底破頸線，按量度升幅可見4月高位4.2元，不妨看看股價會否出現整固，若調整至約3.7元，可小注博反彈。
撰文：張兆聰
