【明報專訊】市場認為美國債務上限會在8月2日最後限期前成功上調，若不能達成協議，美債會出現技術性違約，信貸評級遭下調，國債孳息被扯高，美元拆息大幅抽升等後遺症。受拖累的不單止美債，股票及商品等資產價格亦會受壓，但管理保誠美國優質債券基金的Anthony Balestrieri有信心指出，美國債務危機不會演變成如希臘般屢次需要援助，美元能逐漸貶值來滅赤。他看好美元高息企業債券，信貸風險逐步下降，孳息回報仍較高，是投資美債的時機。
若美國主權評級遭降級，評級與國債看齊的美國企債亦會被迫跟隨降級，債券孳息要抽升來吸引投資者，垃圾評級的美債價格更加受難。英國保誠附屬資產管理公司PPMA總收益債券投資主管兼高級董事總經理Anthony Balestrieri表示，若債券上限不獲通過，除了美債外，所有資產類別都無一倖免，美國債務問題將成為全球性危機，他相信華府會在限期前解決這個問題。
年半內美不會加息
他續稱，「美國不會重蹈歐盟國家的覆轍，有需要時可將美元大幅貶值減赤，比希臘的解決方案較有彈性，正如當年阿根廷債務危機，貨幣披索兌美元會大幅貶值來渡過難關」。Balestrieri認為，美國要削減開支來還債，失業率需要一段長時間才能下調，固定資產投資佔國內生產總值很小，難以拉動美國經濟，未來美國經濟增長會持續放慢。他估計，未來12至18個月仍會維持低息環境，希望聯儲局不會推出第三輪量化鬆寬政策（QE3）。
看好內需商品環球業務企債
美國經濟增長放緩，投資自然要放眼環球市場，業務覆蓋全球的美企繼續看俏，Balestrieri稱，「美企的基本因素強勁，包括財務報表穩健、債務佔稅前盈利比例下降，以及現金流提升，利好企債的信貸風險及債價。現時看好內需、商品及環球業務的美國企債，包括銀行及保險業，每年票面息可高達5至6厘。」
自今年6月以來美元高息企債經歷向下調整後，近期受到基金經理逐步吸納，Balestrieri指出，與雷曼爆煲後比較，相關企債信貸基本因素已大幅改善，但孳息回報依然十分吸引。從去年初起，評級已調升的企債對降級的比例上升，截至今年4月底，數字已達到1998年的高水平，企債未來有機會受惠逐步調高的信貸評級。他指出，目前高息企債估值廉宜，是吸納的好時機。
不過與新興市場高息企債比較，貨幣升值是新興國家企債的一大優勢，部分與美債同一評級的新興國企債孳息回報亦較高，Balestrieri稱，美元企債當然不能受惠貨幣升值回報，但新興市場高息債券大多集中一至兩個國家，未能達到分散風險的作用，相反美元企債有多元化的選擇，在二手市場的流動性最高，大部分企業研究經過深入透徹，不會有隱藏的地方債務問題，預料美元企債今年票息收入佔總債券回報的貢獻，會大於債價升值。
撰文︰劉佩珊
