【明報專訊】抗通脹iBond昨日掛牌，表現一如預期造好，但經銀行購入iBond的15萬市民，則要面對一債兩價的差別待遇——在銀行作場外沽售的價格要比在港交所低約1.4%。以昨天銀行成交3億元iBond計，則市場少賺了約420萬元。有學者批評，iBond設計明益中介銀行，分隔兩個市場的做法值得商榷。
今次百億iBond發行，市民多透過銀行認購，這些銀行客戶無法在價格透明度較高的交易所沽貨，而是由銀行開價在場外交易，但有銀行開價低至103元，遠低於港交所全日最低成交價106.5元。銀行一般的開價低交易所約1%至1.5% ，倘投資者不願「賤賣」，便要將債券轉倉至證券戶口才可到港交所沽貨，但需時最長達4日（見表2），加上轉倉手續費，投資者可謂「賠了時間又折本」。
根據金管局資料，iBond首天通過幾家主要銀行進行的場外交易額約為3億元，就算以交易所的最低價106.5元及銀行開價105元計，兩者差距1.4%計，投資者因此少賺420萬元。連同港交所的二手交易額1.4億元，昨日iBond成交合共約4.4億元。
iBond昨日在港交所交易全日最高做106.9元（見表1），最低為106.5元，收市報106.7元，按收市價及未計手續費計，投資者每手賺670元。
港交所最高106.9元 銀行最低103元
經銀行認購的投資者，要親臨分行或透過電話理財，向銀行詢價，各行開價不一。本報記者以客戶身分到銀行詢價，得出的結果是普遍在105元水平（見表2）。記者再以報館名義向銀行查詢時，恒生表示昨日開出的最高客戶賣出和買入價，分別是105.6元和106.2元；星展則表示價格介乎約103元至106元。交銀香港的買入價為105元，賣出價106元。
業界人士表示，iBond在交易所買賣，投資者需繳付經紀佣金等收費，如銀行開價較港交所掛牌市價約低0.5元，算是合理水平，但如差幅超過0.5元，則代表銀行「食水較深」。
曾任投資銀行高層的中大全球政經碩士課程兼任講師黃元山批評，iBond設計「根本益了中介銀行，銀行一定不會用市價向客戶買，如銀行用103元去買，市民賺3%，另外3%就畀銀行賺咗」。科大經濟系教授雷鼎明認為，今次iBond在場外交易價格並不透明，政府既要發展零售債券市場，兩個市場的分隔，應引起政府注意，下次發行零售債券時多作考慮。
政府：差價「非常接近」
政府發言人回應，港交所和銀行的場外交易市場雖是兩個市場，但會互為影響。昨天是iBond首日進行二手交易，需經過價格發現過程，開始時兩個市場的價格出現差異為正常，據了解主要銀行的場外交易價格和港交所價格現已「非常接近」。
消息人士則稱，金管局昨日亦要求進行場外交易的銀行提交首日買賣報告，內容包括每個開價的成交、整體交投量等，並特別提醒銀行觀察是否有大手買入的交易。
