淡馬錫擬發人幣點心債

【明報專訊】各國主權基金覬覦投資中國的機會，但美國財經周刋《巴倫》周刊（Barron's）報道，押重注在內地企業的新加坡主權基金淡馬錫正與投資者討論發債，由於擔心內地硬着陸令人民幣貶值，淡馬錫擬在新加坡發行點心債（離岸人民幣債券），以對冲貨幣錯配的風險。

如果淡馬錫落實發行，將會成為首個國家級的主權基金，以發行點心債形式籌集人民幣資金，市場預計其發債會受到歡迎。

憂人幣突貶值 發債減風險

淡馬錫在中國的投資包括土豆網及阿里巴巴，整體在內地的投資達到697億美元（約5400億港元），佔淡馬錫的整體投資超過三成，但該行有一半負債是以美元集資計價，其餘亦多以坡元計價，換言之，淡馬錫面對貨幣錯配風險，該行考慮到一旦中國經濟出現硬着陸，人民幣掉頭貶值，其還債成本將會大幅增加。

在美國正遭受降級壓力之時，淡馬錫仍然保持AAA的最佳信貸評級，財政實力穩定，2011年財政年度手頭資金增加108億美元，淡馬錫舉債無難度，只視乎發債規模及貨幣種類。相比美元或坡元債券，點心債的息率較高，加上人民幣目前還是趨升等因素，點心債的總體發債成本高於美債或坡債，但淡馬錫籌集人民幣資金，則可令該行的人民幣資產及負債得以匹配。

星展香港財資市場部高級副總裁王良享評論時指出，除了考慮貨幣升值問題外，淡馬錫亦考慮當地經濟發展是否適合加大投資，「如果是硬着陸，淡馬錫或會減慢投資速度，資金的需求自然減少。」