蘇皇薦新秀麗 上望20.5元

【明報專訊】蘇格蘭皇家銀行（RBS）發表研究報告表示，首予新秀麗（1910）「買入」的投資評級，及予目標價20.5元，此相當預測2012年綜合市盈率19倍，指其為全球最大行李箱生產商，較第二大對手規模大6倍，其享有優良的規模效益、產品組合及研發投入。該股上周五收報16.7元，跌1%。

RBS表示，新秀麗於亞洲市場比重日益增加，料至2013年佔總體EBITDA將提升至57%，對比2010年只佔42%，料亞洲區旅遊趨勢可望續升，預計中國地區於2010年至2015年的行李箱銷售的複合增長率達19%，並料新秀麗2011年至2013年的EBITDA的複合增長率達26%。

RBS預期，新秀麗提升亞洲區銷售比重，可令毛利率改善，料至2013年可升至58.3%，對比2010年為56.7%。