【明報專訊】新興亞洲股票基金再續去年勇態，跑贏一眾債券及商品基金，當中印尼股票高踞排行榜第二，上升15%，雖然與去年度三至六成的升幅仍有很大差距，但新興亞洲基金的基金經理認為，目前通脹風險對當地經濟增長打擊有限，料下半年通脹會見頂回落，注意力仍集中遲遲未有起色的內地股市，並對內銀股前景抱樂觀。基金經理的信心從何而來？當然離不開有力的數據。
MSCI新興亞洲指數的國家分佈最大比重為中國及印度，不過該兩國長時間受通脹升溫及收緊銀根政策困擾嚴重，去年至今表現均遜於其餘新興亞洲。富達新興亞洲基金基金經理Teera Chanpongsang相信，內地通脹風險受到控制，中央政府在5至10年內會重新分配好國家資源，固定資產投放的增長穩定，未來會由內銷市場帶動內地經濟增長，以抵消疲弱的出口。
他並預期新興亞洲的通脹將於今年內見頂，股市會早於通脹高位的3至6個月前見底。歷史數據顯示，新興亞洲市場通脹自2004年8月起開始見頂，國企指數及印度Sensex指數分別在同年4月及5月跌至低位後則逐級回升。
支持內銀減派息
內地經濟增長潛力大，有利內銀股前景，目前估值低於歷史平均，Chanpongsang在上月遂建議逐步吸納。富達新興亞洲基金截至今年6月底，十大主動倉位中便增持農行（1288），股份比重較參考基準的MSCI新興亞洲綜合指數為高，另外比較5月及6月的持倉變化，工行（1398）的持股比重由3.2%下調至2.9%，5月份持有2.9%的建行（0939）則跌出十大持股量。
然而，內銀股表現積弱，接連受壓於地方債務問題及供股活動，中信銀行（0998）及招商銀行（3968）先後供股，農行董事長項俊波曾說，為免不想常向市場伸手集資，內地商業銀行應調整高息政策，考慮減派股息。Chanpongsang贊成削減派息政策，「目前內銀股股息率每年高達4至5厘，有足夠的減息空間，即使調低派息，股息率仍高於市場平均，相信政策改變不會對內銀股帶來負面影響。」
今年股票基金類別排行榜中，韓股基金表現大勇，韓圜在亞幣中升幅最凌厲，年內升值7.16%，僅次於印尼股票基金。不過，Chanpongsang未有跟隨參考基準的國家分佈比重，投資組合並未涉獵韓國及台灣股市，由於該兩地的經濟結構與發達國家很相近，基金主要集中投資純新興亞洲市場。
看好泰國 選能源物料股
展望未來，Chanpongsang對升勢最多的印尼股市保持中性，但選擇性增持煤礦、銀行及供應機械設備給煤企的生產商。他續看好新興亞洲中今年表現第2最好的泰國股市，選取能源及物料板塊。另由於估值過高，目前整體減持印度及馬來西亞市場。
Chanpongsang主要管理富達旗下多隻印度及新興亞洲基金，對東南亞及亞洲投資市場在1998年金融風暴的經歷尤其深刻。他說，「我出生於泰國，當泰國經濟受到金融危機衝擊，國家負債纍纍時，政府做的是大量削減開支、國民節衣縮食來渡過難關，而不是如希臘般連番要求國際貨幣基金組織（IMF）援助，如此的滅赤態度，歐債問題長遠都難以解決」。這原因正正促使他一直看好新興亞洲市場，相信新興及歐洲市場。
企業盈利料年增兩成
他續稱，亞洲雖然受到通脹風險威脅，但從年輕人口不斷擴大、內需市場持續增長、城市化發展及基建投資等強勁因素，有力支持區內企業盈利及經濟增長。據瑞銀投資研究部表示，過去10年新興亞洲的企盈累積增長大幅上升3.7倍，遠超發達國家同期的1倍增幅。Chanpongsang估計，直至2013年，新興亞洲的企業盈利平均每年增長10%至20%，在歐美債券危機及擔憂通脹不跌的利淡投資情緒下，內地股市估值變得廉宜，值得趁低吸納。
撰文：劉佩珊
