【明報專訊】根據中國信託業協會近期的公布，截至今年6月底，中國信託投資公司（即通稱的信託公司）管理的資產規模達3.74萬億元，較第1季度增長了14.5%，與去年同期相比則增長了28.37%。這個規模已經明顯超越公募基金的2.48萬億元（截至今年6月30日）。
管理資產3.74萬億 按年增28%
新中國成立以來的第一家信託公司，是1979年10月成立的中國國際信託投資公司（就是現在的中信集團前身），由榮毅仁提議，鄧小平親自拍板。到1980年9月，中國人民銀行頒布《關於積極開辦信託業務的通知》，各地政府紛紛成立信託公司，全盛期全國共有超過2000家信託公司。當時中國的信託公司經營的業務，表面上是傳統信託公司的委託、代理和借貸業務，實際上是變相的銀行業務，通過吸收存款、同業拆借，把資金用以發放高息貸款，甚至直接投資於實業專案。惡性競爭的結果，令到信託公司問題叢生，貸款壞帳多、投資損失大。經過一番整頓後，到2001年剩下的信託公司不到100家。銀監會在2007年開始給各信託公司重新發牌照，現在只有65家信託公司，與62家基金公司數目差不多。
逾半為融資信託
中國信託公司管理的3.74萬億元資產，主要是單一資金信託，佔比69.21%，集合資金信託則佔26.42%，管理財產信託佔比4.36%。單一資金信託是單個委託人的資金管理（即是1對1），集合資金信託則是將不同委託人的資金集合在一起管理。如果以信託功能劃分，融資類信託資產佔全部信託資產54.24%，投資類信託資產佔比33.23%，事務管理類信託業務佔比12.53%。陽光私募就是借集合資金信託問世，屬於投資類信託。每年提供高達13%收益的房地產信託，則屬於融資類信託。不少基建專案，向銀行借不了錢，都是借道融資類信託集資。但說到底，信託公司的業務開發還是以銀信合作為主，佔業務總體的43.06%。我們關注的陽光私募基金合作業務，只佔信託公司業務的3.66%。
學者：5年後資產規模超保險
中國信託業發展跌跌撞撞，近年來發展加快。中國信託業歸銀監會監管，和銀行業務重疊頗多，但限制較小。這兩年中國資本市場有波幅沒升幅，銀行又收緊信貸，都有利於中國信託業的發展。集合信託產品現在成為信託公司業務的增長點，信託公司也邁向私人財富管理者和理財服務提供者的角色過渡。畢馬威（KPMG）在7月底發表的報告指出，信託業是中國金融服務行業中增長速度最快的行業。中國人民大學信託與基金研究所所長周小明博士，在25日舉辦的2011中國信託業發展峰會上預測，中國信託業資產規模將在三、五年後超過保險業資產規模。
中國信託業成為金融服務的奇葩，難怪連中金這間中國唯一「藍血」投資銀行也要跳上這班列車，入股7月29日才「掛牌」開業的浙商信託，還負責管理該公司。中金入股信託公司，也成為《華爾街日報》和《金融時報》的重點報道。
陳茂峰博士
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
