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【明報專訊】以為美債鬧劇將告一段落，豈知原來好戲在後頭，美國差不多所有經濟指標均指向下，加上歐債危機再升溫，促成上周大跌市，標普最後更要踩多一腳，下調美國主權評級。市場可能又會想炒QE3（第三輪量化寬鬆措施）？現時只欠伯公這個東風！
日圓在QE前曾試311後高位，瑞郎亦曾升近0.76水平，金價爆上每盎司1670美元，10年期美債息跌穿2.7厘，非美貨幣上周跌200多點，這一切代表什麼？避險也！但奇怪的是，避什麼險呢？大家若問在下，在下只可答：經濟轉差而已！
不過，若讀者是老炒手，稍為看一看圖，都知道根本沒有什麼原因，一眾非美貨幣來個中期調整都是意料中事，當中最明顯的就有紐元及瑞郎。看附圖，圖中顯示自2005年以來，紐元每逢在周線圖出現超買後都會出現一個相當幅度的調整，2007年如此，2009年及2010年亦如此。
經濟差炒QE 美元肯定反覆
冰雪聰明的讀者可能會問：超買後可以再超買，2009年不就是這樣嗎？對！超買後可以繼續超買。2009年經濟始見復蘇，而且大家都為QE1而着迷，炒上自然格外落力。至於現時，按照近年常理，經濟差應該是炒QE。QE當然是利淡美元，以此推斷，若果美國數據再差一點，市場再炒多一點QE，美元反覆多一點亦不足為奇。
不過，如何強勢的貨幣，終歸都逃不過超買調整的不二法則。既然圖中已有指示，何不耐心等候？紐元可待跌穿0.83才考慮吸納。至於瑞郎？那就更不用多說，既然瑞士央行出手干預，最少都要見0.80。
劉振業
交通銀行香港分行 環球金融市場部
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