【明報專訊】美國郵政上周公布業績，受郵件量下跌拖累，第三季虧損高達31億美元，倘美國聯邦政府不出手相救，可能無法如期清還欠款，變相違約破產。很多人認為，郵政服務受電子郵件普及影響，已成為了夕陽行業，再經營下去，都只是苟延殘喘。不過，筆者認為郵政業務仍有利可圖，而政府郵政其實比私人速遞公司享有更多優勢，何况美國兩大速遞公司Fedex及UPS均有良好盈利，反映所謂「夕陽」行業，未必是事實。
全球郵政服務在近年都已經私有化，例如中國內地、新加坡及比利時等國的郵政已經變成私營企業，其中新加坡郵政（SingPost）近5年均有盈利，2010至2011年度的純利達1.61億新加坡元（約10.3億港元），全年每股更獲派息6.25新加坡仙。雖然美國郵政仍屬美國的政府部門，業務範圍受法律規管，運作靈活度較私人企業低，但新加坡郵政的成功例子，顯示郵政業務縱然盈利有限，但並非一定窮途末路。
UPS股價標青 速遞業務有利可圖
萬國郵政聯盟（UPU）規定，各國郵政服務必須是普及和可負擔，基本服務收費要保持在低廉水平，故各國郵政機關的平郵服務，不論政府或私營，大都是做一件蝕一件，主要靠空郵及速遞服務補貼。不過，作為政府郵政機關，其實也享有不少的便利，例如清關程序較私人速遞公司便捷，加上郵政局網絡龐大，派信地段遍及全國每一角落，以速遞服務的效率來說，未必一定吃虧。
就以美國兩大速遞公司Fedex及UPS為例，近年業務都有盈利派息，股東去年的股息率分別有0.63厘及3.17厘，而股價走勢仍算不錯，現時UPS的股價較09年3月上升約66%，跑贏不少美股（見圖）。這顯示即使電子郵件普及，速遞業務仍然有利可圖。其實美國郵政亦有提供速遞服務，現時亦是全球快遞服務（Express Mail Service）的成員。為什麼美國人寧願用較昂貴的私人速遞公司，也不光顧美國郵政的速遞服務，原因都不離服務效率及質素的問題。
所以，當一間公司或機構的業務面臨危機時，往往推諉是行業收縮，走向沒落。但若細心思考，再看看環球同行趨勢，「夕陽」行業，可能只是管理層的口實，作為脫身之用。這個故事啓示投資者選股時，除了要揀對行業，對管理層亦要帶眼識人，否則就算公司掘到金礦，隨時也會空手而回。
撰文：郭銘
