【明報專訊】三大評級機構之一的標準普爾歷史性地把美國國債降級，事件震撼全球金融界，港元與美元掛鈎，金管局持有大量美國國債，事件對香港有何衝擊？財金當局過去兩天密集會商研判局勢，初步認為降級本身對債券市場及商業融資的影響輕微，真正令人憂慮的是降級行動後的市場情緒，股市波動可能加劇，要提醒投資者注意箇中風險。
長債息率料升不足0.2厘
消息人士指出，美債信用評級下降一級，理論上會導致債息上升債價下跌，但由於標普給美債AA+仍屬極高評級，而穆迪及惠譽仍維持美債AAA最高評級，財金當局傾向認為美國長債的息率，會像高盛等投行估計上升不足20點子（即0.2厘），低於摩根大通估計的60至70點子（0.6至0.7厘），以現時10年期美國國債息率不足3厘計算，影響相當有限，即是債券價格下跌的幅度很有限。
消息指出，美國國債的市場深度和流通性，沒有替代品，僅可比擬的是歐元，但歐洲當前面臨的債務危機和市場不信任情緒，比美國更甚，財金當局認為，短期內不會出現美債被大量拋售導致價值急跌的局面。至於以美債為AAA級抵押品，以及保險公司、退休金等規定若干比例只能投資於AAA級證券，會否因標普降級而受衝擊，財金當局認為，香港這方面的問題相信不大，因為穆迪及惠譽仍給美國國債AAA級評級，若這兩家機構也降低美債評級，問題便較嚴重。
美債短期不會被大量拋售
美債降級會令香港商業融資成本上升？消息人士指出，二者並無關聯，雖然香港奉行聯繫匯率，港息受美息主導，但這是指聯儲局為商業銀行提供貼現的政策利率，即短期利率，美國債券的長期信用評級下調一級對此並無影響。
消息指出，標普降級的最大影響，其實是心理衝擊，令全世界看到，原來美國國債的信用並非無可置疑，它反映的是金融市場不滿美國政府和國會處理國家債務上限問題拖泥帶水，政治利益凌駕經濟考慮，這種情緒不會馬上消失。尤其是歐洲能否克服債務危機、美國評級會否再被調低等，都會左右大市，投資者必須加倍審慎。
至於香港和中國政府能否減持美債，消息人士指香港別無選擇，支持港元的外匯儲備要求高度安全及高流通性，除了美國國債，可供選擇的東西不多。中央政府的選擇或許多一點。
梁兆基：美債仍是最好避險工具
匯豐亞太區顧問（業務策略及經濟）梁兆基大致認同上述觀點。「美債持有人都很清楚美國的情况，不會因為標普下調美債評級而大舉減持。」而另一評級機構惠譽不排除8月底完成全面評估之後，將美國前景轉為「負面」。梁兆基認為，美債是一種獨特的資產類別（Asset Class），其規模龐大，目前市場上除美債之外，並無可供選擇的替代品，「美債仍然是最好的避險工具。」
梁兆基續稱，雖然有部分機構和基金或受制於必須持有AAA資產而減持美債，但其規模相比各國持有美債總額，佔比甚小。「根據我們暫時的評估，相信不會出現大量資金調動或資產轉移。」他並預計，美國長債孳息率未必會大幅攀升，料幅度少於10點子（0.1厘）。但他預料，由於金融市場較為敏感，股市上落波幅會較大。
明報記者
