【明報專訊】市場認為美國國庫債的地位目前無可取代，昨天國債孳息自周五高位反而回落，資金未有大量流出美債。不過，大部分零售基金規定要將現金抵押品再投資標普AAA或同級的資產，美主權降級會否改變抵押品的投資？資金轉移至其他哪些國債較好？同獲標普AAA的新加坡及加拿大國債是不錯的選擇。
基金界大多稱美國主權債遭降級不會有太大的影響，全球最大債券基金商太平洋投資管理（PIMCO）說，自行有一套評估債券的準則，不會依賴個別評級機構。施羅德投資管理（香港）多元資產主管高倫（Richard Coghlan）回應說，該行旗下投資組合不會因降級事件而即時作出資產配置，目前美債仍屬於安全及無風險（Risk free）的資產，穆迪及惠譽仍堅定美國能保持Aaa及AAA最高信貸評級。
施羅德：美國債仍屬安全
翻查自1983年面世以來的本港零售美元貨幣及債券基金，大部分基金經理都未有「三條A」的投資限制。舉例，匯豐美元債券及高盛美元流動儲備基金在章程中說明，買賣資產的準則是根據至少2家認可評級機構的一致決定。反而1997年獲證監會批核的聯博美元短期債券基金則有此限，銷售文件中說明基金僅會購買由美國政府、政府代理或部門發行或擔保的證券，或者獲標普評為AAA級相等評級，如市面上未有該評級，則會投資管理人確定相等投資質素的證券。該基金截至6月持有國庫券或機構債券49%及AAA評級債42%。
不過，大部分零售基金旗下的現金抵押品或會因降級而有影響，由於抵押品有AAA的投資限制，銷售文件表示各基金就交易收取的現金抵押，須再投資由貨幣市場集體投資計劃所發行、每日資產淨值評級為AAA或同級的股份或單位。基金抵押品的投資部署會有何改變？晨星（亞洲）高級研究分析員甘欣庭表示，目前市場上其他國債的發債深度不夠，不能完全取代零風險的美國國債，所以基金目前未有大量拋售美債，轉移其他國債。
不過，若要轉為持有其他AAA評級的國債（見表），高倫認為，歐元區仍面對高政治風險，歐洲國債中期風險偏高，不是最佳的代替資產。新加坡及加拿大則沒有此問題，比歐洲國債更加吸引，值得投資。
撰文：劉佩珊
