【明報專訊】港股跌455點，收報20490點，成交金額995億元。環球股市仍未止瀉，亞太區股市全軍盡墨，韓股更一度跌停板。歐洲央行表明已購買意西兩國債券，債息已大幅回落，但執筆時外圍股市依然未止跌，市場對於歐盟甚至歐洲央行已信心全失。若意大利出事，環球經濟和金融市場將極度混亂，相信最終各方會動用一切手段阻止情况出現，假設再一次有驚無險，煤炭股相對穩健，可吸納。
中國煤炭工業協會資料顯示，上半年，全國累計完成原煤產量17.82億噸，同比增加2.05億噸，增長13%。至於發電量則增長13.5%，但由於水電在4、5月期間受阻，故火電比重相對提高，拉動煤炭價格偏強。
6月煤產量升40%
回顧上半年，內地緊縮性貨幣政策持續，存款準備金每月一加，導致不少中小企面對錢荒，而期內大面積電荒、2010年上半年的基數較高，保障性住房建設開工率低、鐵路投資又受壓，但煤炭需求和價格依然偏強，只要外圍的恐慌最終未演變成真實危機，已由高位調整達15%的煤炭股應可反彈。事實上，作為十二五開局之年，一如以往各地方均有強烈投資的衝動。在保障性住房定必提速、日本製造逐漸恢復正常下，應足以抵消出口或放慢的影響。
股份方面，在當前的亂局下，宜選龍頭神華（1088）。集團6月份商品煤產量升40.1%至2480萬噸，煤炭銷售量升24.7%至3280萬噸。總發電量154.8億千瓦時，同比升28.3%，總售電量為143.1億千瓦時，增27.9%。總結上半年，商品煤產量升28.6%至1.404億噸，煤炭銷售量增39.2%至1.91億噸。上半年發售量及售電量分別漲24.2%及24.3%，至848.1億千瓦時及789.7億千瓦時。
神華上半年各項營運指標均相當亮麗，再配合母公司注資、收購等增加中長線開採儲備，未來2至3年年複合增長率應保持在15%，現價預測市盈率12.7倍已屬吸引水平，並且有2.85厘股息率。
基本因素強 回穩後上車
回顧09年中至今，神華預測市盈率平均為15倍，現時估值較去年次季歐債危機初現時還要低，以當前的基本因素，只要意大利有驚無險，反彈力度料相當強，待市况回穩可上車。
撰文：張兆聰
