【明報專訊】周一回顧了過去4次大跌市，再看近3日走勢，大勢向下確實已經形成，故對後市不宜抱太大期望，每次均要以博反彈的心態入市，尤其是遇見不對路要快閃。當然大市不會一跌至尾，若能成功捕捉到反彈，回報可以不俗。恒指短期料可在18900點以上先行整固，頸線20200點以上阻力愈來愈大，暫可以此區間內進行買賣。
恒指昨日開市衝高775點掉頭向下，午後升幅一度收窄至342點，收市報19783點，升452點或2.34%，大市成交828億元，相比近3日跌市平均成交1138億元，成交明顯不足。據《明報》港股數據庫，昨日上升及下跌比例為2.5比1，市寬經過連續3日壓縮後大幅拉闊，惟爆炸力略嫌不足，加上成交少，突顯買盤的保守。
不過，陽燭高收的股份仍佔兩成半，康師傅（0322）更創出新高，反映市場不乏資金。事實上，聯儲局已明確指出未來兩年將維持異常低息率政策，資金氾濫形勢又不會一下子出現逆轉，高通脹壓力難以消除，為求「保值」，資金確實仍要找尋出路，故昨日能逆市（恒指、國指均以陰燭收市）陽燭高收，值得看高一線（見表）。
財險待11元吸納
財險（2328）自3月中展開強勁升勢，6月底始更突破去年11月高位，屢創出新高，本月初再挑戰14.8元不果大幅回吐，惟周二裂口低開試10.3元急彈，反映該水平支持力大，可待其回落至11元附近吸納，再失守低位止蝕。
瑞銀指有理由相信內地整體承保周期可以維持良性一段更長時間，同時看到財險整體營運及承銷費用會有進一步改善。雖然公司整體償付能力仍然相對弱，但業務在未來兩年維持適度增長（少於15%），加上綜合比率維持97%以下，預期公司未來12個月都不需要再發行次級債或股本，亦能支撐償付能力在100%以上。
雖然財險的業務及行業前景理想，但亦潛在着風險。若長遠公司要維持較快的增長，會有配股或供股的集資壓力。此外，不要忘記，AIG仍持有財險約10%股權，近日金融市場風高浪急，資金面或趨緊張，不除排AIG會減持財險，對股價造成沽壓，這點不得不留意。
此外，恒指一如預期逼近20200點會有阻力，本欄投資組合買入少量恒指沽輪（12886）作對冲，均價0.26元。12886今年12月到期，行使價21000點，有效槓桿5倍，引伸波幅30%。
註：恒指月線圖屬中長期走勢，畫法稍有偏差，變幅可以很大，附圖採最保守方法畫線。
撰文：劉思明
