【明報專訊】人民幣持續上升，港元相對不斷貶值，內地旅客來到香港，每樣貨品通通變相打了折扣（見表），相信到港消費變成對抗通脹最佳做法，香港零售市道有能力抵禦外圍經濟轉差的影響。九倉（0004）作為零售龍頭，在內地亦擁有龐大投資組合，可謂全方位受惠人民幣升值，可以留意。
亞幣強勢 旅客消費意欲增
上半年香港零售市道籝旺，零售業總額按年增長24%，且呈現增速加快勢頭，由首季增長21%，加快至次季 28%，得益於訪港旅客持續穩定增長。內地訪港旅客上半年增長逾兩成，佔總數近六成半，日本地震亦令亞洲區內遊客轉為到港消費，6月韓國、印尼及泰國等訪客人數增長更逾兩成半，亦可見亞洲地區貨幣強勢，刺激到港消費意欲。
九倉旗艦投資物業海港城及時代廣場，兩項物業去年底市值達1100億元，佔集團營業資產51%及營業盈利58%。今年首5個月，海港城及時代廣場零售銷售分別按年增長32%及21%，增速比大環境毫不遜色，在香港零售可望保持強勁表現下，集團將繼續交出亮麗成績表。
港業務現金流 助內地擴版圖
集團近年亦積極拓展內地資產，隨覑年初購入更多土地，土地儲備已增至1200萬平方米，包括超過200萬平方米的投資物業，以及超過1000萬平方米的地產發展項目。集團內地業務資產佔總資產達34%，憑藉覑香港業務提供強勁現金流，有助其擴大內地業務版圖，資產必然繼續水漲船高。
目前九倉在上海的投資物業規模已與香港的時代廣場看齊，其於長沙、成都、重慶、蘇州及無錫的5項發展中的國金中心項目，將於2013至2016年期間分階段落成。近年國際品牌積極擴大內地市場，九倉憑在香港營運商場出色的表現，相信不難吸引到國際品牌進駐，為未來增長提供動力。
現價折讓逾兩成 估值吸引
該股今年預測每股資產淨值(NAV)達 66元，現價51.6元較NAV折讓逾兩成，隨覑集團內地項目陸續落成，加上人民幣升值，將可進一步提高整體資產價值，令現估值變得更吸引。走勢上，該股在47元呈現強大支持，可以該水平作為止蝕位入市。
