【明報專訊】本港零售股可受惠人民幣升值，近一年人民幣兌港元匯價已升值5.3%，加上本港並無徵收增值稅，可吸引內地客來港消費高價產品，最新本港6月零售按年升28.8%，其中以鐘表、珠寶銷售最為強勁，6月相關銷售按年大升59%，連續4個月按年增幅逾50%，並可留意在行業基本面及增長潛力最佳的六福（0590），若按預測2012年市盈率20倍作估值，可上望51.6元，潛在升幅27%。
環球通脹 金飾保值需求增
內地來港的旅客是六福收入增長的主要動力，佔其在本港區零售額50%以上，隨着內地近年通脹高企，人均收入上升，在美聯儲局於上周指至2013年中仍維持超低息，人民幣兌港元持續升值，環球通脹壓力持續下，料將有更多內地客來港購買金飾為財富保值。
六福亦可受惠金價攀升，黃金及鉑金首飾約佔六福總收入約54%，黃金零售商可據國際金價上漲而將售價提高，成本上漲可全數轉予消費者，而據六福一般持有3個月黃金庫存，黃金銷售利潤據會計制度的先入先出的計算方式，即金價愈高，更有利盈利表現。
內地分店多於同業 應享溢價
在一眾金飾珠寶零售股中挑選六福，因近5年在本港的市佔率持續上升，由2006年財年（截至3月底）5.9%，升至2011年財年的8.9%，截至今年3月底止財年銷售升58%，優於同業周生生（0116）（截至去年12月底止）增長36%；顯示六福的品牌及市場持續擴張，而本港及澳門仍為其主要市場，佔總銷售約73%，兩地總收入按年升37%，而內地佔比達17%。值得一提是，六福在一眾本港上市的金飾零售股中，按截至今年3月底計，擁有最多內地的特許經營店達657間，較周生生及謝瑞麟（0417）分別186及191間分店為多，可在二、三線城市搶佔市佔率，發展潛力巨大，估值上應較同業享溢價。
六福位於尖沙嘴海防道的旗艦店，較普通門店大3倍，並銷售高檔手表，品牌包括歐米茄、浪琴、天梭、翡麗詩丹等，料鐘表業務可成新增長點；隨着國際多個知名手表品牌在本港今年來已加價4%至12%，市場料整體銷售仍可升10%。
