【明報專訊】美股連彈兩日，全周累積僅跌1.5%。近日反彈一來是較海嘯時更為嚴重的超賣所造成，多國再度禁止沽空，迫使淡友急急腳平倉更是功不可沒。現在主要股指已離開超賣區，若本周繼續反覆上升，情况便不是想像般差。中信電訊（1883）業績強勁，股息率達4厘，近期被市場拋售至不合理水平，建議可吸納。
歐美反彈主要由銀行股領軍。當地銀行股市帳率，一般介乎0.3倍至0.5倍左右，反映市場認為其大幅減值甚至破產的可能性高。法興否認財政不穩傳聞未能讓股價靠穩，反倒是禁止沽空才成功，即使挾淡倉拉動股價，配合低殘估值又引來新買盤而續升，但投資者對銀行股的信心仍然相當脆弱。
投資者心中仍有兩大疑問。首先，歐洲銀行的槓桿比率仍超過20倍，雖然資本充足比率逾10%，但多國相繼求救，債券快將變廢紙，歐洲央行一開閘放水，意西兩國銀行業便即時伸手數百億歐元，情况不容樂觀。再者，意西兩國債息急落，但信貸違約掉期維持在350點子之上，市場信心一般，當中意大利下月高達800億歐元的再融資，將成為關鍵戰役。另外，法國經濟次季零增長，該國財長堅持先減開支穩信心，除非消費和出口突然轉強，否則第3季很可能按季倒退，不利市場信心。
預測市盈率7倍 股息7厘
美國方面，7月零售銷售升0.5%足以穩定市場信心，但其底子仍然脆弱。全國最富有的10%人士擁有80%股票，最富有的20%則佔零售銷售40%，股市急挫的財富減少效應，對未來數月的影響足以抵消油價下跌的幫助。事實上，有調查指64%美國人的存款戶口不足1000美元，通脹又跑贏當地工資增長，很難期望依賴一般大眾消費來救經濟。消費者信心下降至1980年5月以來的低位的54.9，較海嘯時還要惡劣，整體能保持似有若無的增長，已是最理想的預期。
中信電訊去年收入為14.92億元，增長15.5%，純利為2.34億元，增長29.8%，每股盈利9.8仙，中期息2.4仙。假設下半年業務狀况相若，今年預測市盈率為7倍，股息率7厘，近期被拋售至不合理水平。
期內，由集團提供服務的電信運營商數目由去年末的537名增加至今年6月末的556名，市場份額進一步加大。話音收入為9.24億元，比去年同期上升17%，短訊業務收入增長11%至1.68億元，移動增值業務收入升17.2%至7710萬元。
增長動力強 上望2元
因特網虛擬專用網絡業務和因特網接入服務等數據業務的收入為3.22億元，比去年同期增長13.5%。集團收構澳門電訊20%股權後，首次為集團提供上半年全部6個月的投資回報，期內應佔附屬公司溢利由2167萬元增加至7700萬元。整體來說，集團增長動力強，低估值兼高股息率顯得吸引，可吸納，上望2元。
撰文：張兆聰
