花旗削民行目標至5.6元

【明報專訊】花旗發表研究報告表示，對民生銀行（1988）前景改觀看淡，一舉下調其投資評級，由原來「買入」降至「沽售」，調低其目標價，由8.7元降至5.6元，此相當預測2011年市帳率1倍，預料下半年不良貸款將上升，以及潛在有配股需要，指現低估值並非「免費午餐」。

花旗指出，內地近期大環境不利中小企營運，民行的中小企貸款的總體佔比高達16%，若相關壞帳比率上升2％至3%，或令民行的不良貸款比率升30至50個點子，若全數撥備，將令盈利預測下調12％至18%。

花旗稱，決定下調對民行今明兩年盈利預測各5%及12%，同時關注民行對房地產貸款佔比達12.2%，屬全行業最高（平均只是8%），民行去年的地方政府的貸款佔比亦高達18.6%，對比行業平均只10%。