【明報專訊】環球股市上周劇烈波動，市場觀望聯儲局主席伯南克本周五會否再出招，投資者避險情緒高漲，黃金及債市這些傳統避險工具備受追捧。但知名投資刊物《巴倫》稱，新興市場股市已近見底，跟歐美股市比較相對安全，稱投資者可考慮轉戰新興市場。
新興市場股市由今年5月高位迄今已下挫20％，2011年的市盈率已跌至12.6，較MSCI發達市場全球指數的市盈率14.4%低。《巴倫》稱，新興市場的平均GDP增長為6.3%，盈利增長為13%，比歐美強得多。雖然現時市場極端波動可能進一步推低股價，但對敢冒險的投資者來說，「這是入市的時候」。花旗追蹤新興市場的Geoffrey Dennis更預料，新興市場股市至年底將會有15％至20％增長。Huntington Global Select的Paul Attwood亦看好新興市場，預計未來5年新興市場將跑贏其他市場，「將會是你唯一可以看到顯著增長的地方」。
未來5年跑贏其他市場
美國互惠基金投資者去年向新興市場基金注入近960億美元，但今年截至7月，美國投資者已抽走120億美元，截至8月10日一周，更有77億美元被抽走，是歷來第三高，但《巴倫》指出，新興市場股市過去5年每年平均回報有4%，相反環球發達國股市卻每年下跌5%。雖然新興市場並非無隱憂，一旦美國陷衰退，如中國、韓國、台灣等出口型經濟將受拖累，通脹亦是一大憂慮。但《巴倫》指多個新興市場現在已很「抵買」。該刊最看好的新興市場股市是巴西、中國、韓國、印度及台灣（見表）。
全球股市上周恐慌性拋售，但英美等國國債孳息卻創下歷史新低，《金融時報》稱，這可能是西方經濟「日本化」的徵兆，值得注意。美國10年債息跌破2厘，是1950年來首次，專家甚至估計會再跌至1.75厘；英國債息亦創下維多利亞時期最低點，德國債息則曾跌至2.08厘。專家稱，投資者恐慌性爭購國債，比2008年雷曼倒閉及1930年代更嚴重。英倫銀行前貨幣政策制定委員會委員渥華尼（Sushil Wadhwani）稱，現時情况跟1996年日本非常相似，令人擔憂。日本10年國債孳息1996年跌破2厘後，雖然偶有回升，但無法長時間維持有2厘以上。
英美債息見新低 「日本化」徵兆
日本經濟泡沫20年前爆破，股市樓市大跌，銀行壞帳高築，政治一池死水，政府負債不斷增加，經濟一沉不起。
Standard Life Investments全球投資策略主任米里根（Andrew Milligan）稱，歐美現時跟當年日本十分相似，歐美恐正步日本後塵。他指出，股市如何回應聯儲局未來提出的新方案將十分重要，「升市會維持多久將視乎經濟數據，若升市只能曇花一現，那就意味着會跟日本一樣，且是非常悲觀的信號」。
聯儲局月初的議息會議後宣布維持超低息2年，但只能令股市維持5天升勢。聯儲局主席伯南克本周五將出席Jackson Hole舉行的央行年會，市場本周觀望他會否出招穩定市場。
