【明報專訊】歐債消息滿天飛，投資者均等待歐洲峰會有明確決定才入市，港股即市升完又回、低位又升過，成交金額僅574億元，當中逾40%為衍生工具，可見股票現貨買賣兩閒。宣布供股的新世界發展（0017）和新世界中國（0917）依然旺場，有投機價值。
新世界系在股價極低殘時連環供股，新世界宣布以每股5.68元，2供1比例供股，集資額最多121億元，大股東將包銷9000萬股，餘額由匯豐及渣打包銷。新世界中國同樣是2供1，供股價則為1.49元集資43億元，由新世界全數包銷。
從股東利益出發，供股絕非好事。現時新世界及新中的市帳率均與金融海嘯時相若，還要折讓價供股，估值吸引力大減。舉例說，新世界現時市帳率約0.3倍，可理解為帳面值10元、市值3元，供股後，理論上變為11.5元和4.5元，市帳率升至0.39倍，不再那麼低殘，股息率亦被拉低，以一家沒有明確發展方向的綜合企業來說，並不特別吸引。
供股廉價增持 要具耐性
新世界賣點是折讓大，吸引不少貪廉宜的投資者，但現在反過來向小股東伸手，相信大部分散戶會放棄供股。從炒作角度出發，由意馬（0585）掀起的炒供股權熱潮，在新世界出現的機會很微，始終是藍籌而非仙股毫子股，涉及資金額大，出現貨源歸邊而大炒的可能性低。但集團明年開始有多個樓盤開售，質素普遍上佳，目標套現200億元並非空談，再加上新世界中心重建後極具價值，未來3年資產周轉率和規模會更上一層樓，以供股來廉價增持，有利大股東，但小股東有樣學樣，便要有點耐性。
新中私有化難度不大
筆者覺得今次重點反而在新中身上。若投資者對新世界供股亦有保留，則新中的供股反應定必更為冷淡，加上市場對內房股避之則吉，新世界甚至有機會全數包銷。現時新世界持有新中40.6億股或大約70%股權，若全數包銷，股權最高可達85%，私有化難度不大，以流通量僅餘下17億股來說，成本亦有限，以每股3元和4元計算，涉資亦只51億元和68億元，對新世界來說綽綽有餘。上述純屬推測，小注一試無妨，但新中是一間半冬眠的公司，長期折讓巨大，外界對其所知極少，若沒有下文，還是套現或換馬為妙。
明報記者 張兆聰
