【明報專訊】備受關注的歐盟峰會昨天召開之後，周三要再開，才能敲定救市方案。港股上周表現牛皮，成交極稀疏，大家都在觀望歐盟峰會能否拿出解決歐債危機的終極方案。今期「股市攻略」，訪問3位投資界專家，分析今後的投資部署。同時會為大家剖析歐盟峰會有怎樣的結果，才叫做利好。
花旗上周四發出一份詳細報告，是該行訪問多家投資機構之後，總結市場對歐盟峰會三大議題有什麼預期，從中可以揣摸怎樣的結果股市會升，怎樣的結果股市會跌，值得大家參考（見表）。
穩定基金逾1.5萬億歐元 屬利好
首先，市場最關注的歐洲金融穩定基金（EFSF）擴大規模，花旗指若EFSF可擴大至超過1.5萬億歐元，將會是好消息。若規模小於9000億歐元，即屬負面信號。
其次是注資歐洲銀行的問題，若注資額達2000億歐元以上，而且大部分要以普通股注資，反映歐洲銀行問題很大，會是利淡的消息。但若果注資額太小，少於800億歐元，市場亦會理解為負責替銀行「驗身」的歐洲銀行管理局，繼續採取掩耳盜鈴的手法去處理歐債危機，同樣是利淡。若能中間落墨，並以發優先股為主，會是最理想的安排。
第三是投資者替希臘國債的削債水平為多少，現時希臘10年期國債的市場價格已經跌了六成，若削債水平低於四成，同樣反映歐盟沒決心應對危機，是利淡。若超過五成，才是對症下藥的做法。
法國能否保住評級 至為關鍵
現時EFSF能擁有AAA的評級，主要是靠歐元區內6個AAA評級的國家（見表），德國及法國已差不多提供了EFSF一半的擔保額。所以法國的AAA評級能否維持，至關重要。
另外，意大利及西班牙在今年餘下時間，以及未來兩年，會有超過1萬億歐元的國債需要再融資（見表）。連同希臘、葡萄牙及愛爾蘭的援助金額及再融資需要，市場估計，EFSF的規模必須擴大至1.5萬億歐元。
G20峰會前 料續有新進展
歐盟27國領袖正努力在周三峰會之前謀求共識，以便能在11月4日舉行的20國峰會，向包括美國、中國等領導人提出一個能具體執行的方案。花旗指出，未來兩個星期，仍不斷會有新的發展。但該行會採取審慎態度，即使歐洲各國能擺脫政治上的阻力，也不可能找到一個立竿見影的方法解決問題，如何令歐洲弱國重拾增長，仍然毫無頭緒。
所以該份報告指歐洲銀行股經過過去半個月急彈之後，短期上升空間已不大，若要找銀行股投資，該行寧願選擇較穩健的，包括匯控（0005）及渣打（2888）。
花旗的報告主要談歐洲銀行股，港股過去兩星期亦已由低位反彈。雖然上周有調整，但從近日股市轉趨牛皮可見，指數上升乏力。
若要有突破，就必須事態向上述利好的方向發展。觀乎歐洲目前的政治環境，要達成理想的方案，其實阻力重重，要入市的話，仍宜小心控制風險。
明報記者 龍彩霞、謝偉龍、劉思明、崔競文
