【明報專訊】王德輝與龔如心的千億元華懋王國，是香港最大的私人企業，龔如心當年除了以個人名義持有安寧控股（0128）和丹楓控股（0271）的股份，其華懋王國一直以私人名義持有，帳目毋須向外公布，外界一直難以掌握龔的確實財產規模。據悉，龔如心逝世後，管理層開始研究把華懋上市的可能，方案中除了一次過把整個集團上市，亦有考慮把租務業務或旗下酒店，以房地產信託基金（REIT）形式上市。有投行界人士分析，華懋上市的好處之一，是原有股東的股份可隨時出售套現，大大加強股份流動性。
龔如心去世前在港接受英國《金融時報》訪問時，亦透露過考慮把華懋上市。據本報了解，華懋的新管理層確有研究上市方案，亦聘請新高層希望加強企業管治，為將來一旦上市做準備。
聘新高層為上市鋪路
消息指出，以華懋目前財政狀况而言，其實並沒有融資需要。華懋目前的淨負債對資本比率低於一成，遠低於其他上市或私人地產公司（舉例，新鴻基地產與新世界發展分別約為兩成和三成），比率之低容許他們毋須透過上市融資，亦能取得數以百億元計的貸款，故目前華懋毋須急於上市。至於上市方案，除了整家企業上市，公司亦研究分拆旗下酒店或收租物業，以房地產信託基金（REIT）上市。
專家﹕集團全上市較REIT吸引
有投資銀行界人士認為，不論使用哪一種形式上市，好處是各原有股東的股份可隨時出售套現，令股份流動性大大加強。不過，該投資銀行家指出，不少REIT上市資產其實屬於較次級收租或酒店物業，保留在集團內價值亦不大，倘若以REIT形式分拆上市，華懋集團現有股東可保留大部分優質資產，另行上市或作其他用途。加上REIT每年大部分租金收入均須撥作派息，可為華懋集團帶來穩定收入。
華懋集團在香港和內地擁有大量優質資產，倘若集團整體上市，上市後市值隨時可媲美多家大型發展商，粗略估值肯定在500億元以上，相信可吸引不少投資者認購。相反，REIT對本港投資者吸引力一般，認購反應未必理想。
明報記者
