【明報專訊】美國標普500指數在10月升了超過一成，接近追回了美股在8至9月的跌幅。投資者最摸不着頭腦的是，究竟現在是熊市大反彈，還是從谷底轉勢進牛市。花旗的技術分析師利用移動平均線作分析，估計最近的飈升應該是熊市大反彈，警告標普500指數月內有機會見1000點。
標普500指數周三收報1237點，企穩在50天平均線之上。美股技術上似乎向好，但花旗銀行首席技術分析師菲茨帕特里克（Tom Fitzpatrick）不以為然，在分析報告中明言﹕「我們相信熊市大反彈已經過去，並預期未來數星期，標普500指數將會向1000至1015點進發。」
報告稱，標普500指數在10月的單月升幅是近20年之最，但這不代表後市可以看好。報告利用了一年移動平均線作為技術分析指標，統計了1997-2011年標普500指數及其一年移動平均線的走勢關係，發現在2001年及2008年兩次的熊市期間，一年移動平均線剛好限制了標普500指數的單月反彈，當反彈幅度無法突破一年移動平均線後，指數就會出現大幅下滑（見圖）。今次10月大反彈，亦是剛好無法企穩在一年移動平均線以上，與上兩次的熊市相同。
標普單月勁升 不代表後市看好
除了利用一年移動平均線外，花旗還利用了標普的200天平均線，把今次反彈，與2008年第2季的熊市反彈作比較，發現2008年4至5月曾出現大反彈，但觸及200天平均線後，就無法站穩，不久就進入2008年第3季的大跌浪。今年10月標普的200天平均線在1273點，標普升穿1280點水平後，同樣無法企穩在這條線上，今次會否重蹈2008年的覆轍，值得玩味。
值得一提的是，技術分析雖有圖表支持，但「相似」不等於「必然」，加上不能預測實際的政經形勢，例如圖表斷不能預測希臘總理帕潘德里歐突然推出公投，令歐美股市大跌的因素，往往令技術分析有事後孔明的味道。然而，今次美股反彈走勢的確與08年海嘯前反彈有很多相似之處，本欄在10月中亦撰文提出兩者雷同之處，實在令人擔心兩者會「殊途同歸」，現時博股市熊去牛來，務必加倍小心。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
