【明報專訊】本欄上周已介紹了水泥股龍頭之一中國建材（3323），表現尚算有交代。除了中國建材外，另一龍頭安徽海螺水泥（0914）也不能忽視。因為技術走勢上，該股20天線剛升抵50天線，即快現短線黃金交叉，意味短期將會發力。
該股早前公布的第3季業績亮麗，而且首3季純利已佔不少券商全年預測逾七成，即顯示今年業績有着落。短期有微調政策支持，應有利海螺股價上升，建議吸納，博升至公布中期業績時35元水平。
第3季盈利增逾1.2倍
在早前憂慮內地投資減速下，海螺第3季的盈利仍達30.6億元（人民幣．下同），按年上升逾1.2倍，已算不俗。但第3季的業績增幅遜於上半年，首9個月盈利按年增幅降至1.87倍，累積至90.6億元。公司指出，由於產品銷售價格及銷售量續升，帶動第3季收入上升增近五成至126.5億元。水泥價格上漲也反映在毛利率，期內的綜合毛利率達40%，遠勝去年同期約三成的毛利率，但相較上半年的42.8%卻輕微下跌。從數據可見，今年下半年多少也受內地投資減速的影響，尤其水泥價格於上半年錄得較強勁增長後，踏入第3季，隨着國家緊縮政策效應顯現、宏觀經濟增速放緩的影響，固定資產投資增長放緩，直接影響第3季的水泥需求。
摩根士丹利早前已下調水泥行業前景，預計明年內地水泥需求不會有增長，並下調今、明及後年水泥價格預測3%、19%及17%，至每噸407元、358元及376元。另外，內地第3季中經水泥產業景氣指數較第2季降0.7點，產業預警指數更下跌6.7點，期內水泥產量、水泥產品銷售收入、利潤等按年增長均有所放緩。該報告又認為，內地鐵路、公路投資放緩及對房地產持續調控，直接影響水泥產業發展。此外，調整產業結構、淘汰落後產能等政策，也對水泥行業固定資產投資產生抑制作用。
秋季需求復蘇 龍頭先受惠
不過報告預期，水泥行業需求有望於秋季的需求旺季出現季節性復蘇，預計本季度，水泥產業的景氣狀况依然保持在較高位置。再加上短期中央若微調政策，水泥企業經營有望走出第3季困境，而海螺貴為龍頭，當然可以受惠。再按綜合預測，海螺現價28.7港元的預測市盈率只為10.3倍，估值吸引，建議可趁低吸納。
