【明報專訊】短線不妨留意大成生化（0809），該股近期走勢轉強，由上月初1.2元低位反覆回升至近期高位2.05元，走勢不俗。事實上，該股前景不差，尤其其主要原材料玉米的價格已趨回落及穩定，而且公司已在下半年積極透過優化資產及改良生產技術提高盈利能力，預料應有助保持今年上半年的強勁增長，以及適逢今年為公司上市10周年紀念，估計其股價也應有一定的交代，難得該股已由近期2.05元高位回落至昨日的1.74元，屬低吸的良機，短線買入，博重上2元關之上，跌穿1.6元止蝕。
博重上2元 跌穿1.6元止蝕
大成生化主業製銷玉米提煉產品，上游產品包括玉米澱粉、玉米蛋白粉及其他玉米提煉產品。玉米澱粉則再被提煉成一系列高增值下游產品，包括氨基酸、玉米甜味劑、變性澱粉及生物化工醇產品，即涵蓋了食品及飼料兩大行業，上半年收益升76.8%至67.7億元，盈利增5倍至6.3億元。上半年至8月間，玉米價上升了約一成，但公司去年已大增庫存，足夠供應至今年12月底，基本上已鎖定本年粟米成本。還有，下半年玉米價格穩定，對大成生化有助保持上半年的23.8%的毛利率水平，繼上半年盈利勁增後，下半年進度料可保持。
除了粟米成本的因素外，公司另已斥資5000萬人民幣進行改良工程，將賴氨酸產品年產能由目前的50萬公噸大增60%至80萬公噸，料年底便可竣工，料這也有利降低成本。另外，大成生化中期過後已進行一項資產優化動作，向旗下大成糖業（3889）出售一家玉米提煉廠，代價5.1億元由大糖以每股作價1.35元發行3.78億新股支付，完成後大成生化持股量在大糖的持股由52.23%增至64.04%。
據公司管理層早前披露，第三季銷售和上半年一樣般好，上半年賴氨酸銷售達29萬噸，通常上、下半年銷售比重分別為40%及60%，所以下半年銷售會持續增長，預示全年業績仍見理想，以其今年6月底每股貨產淨值2.756元，以及現價1.74元的今年預測市盈率只有4.8倍衡量，現水平仍然相當吸引。
明報記者 陳承龍
