【明報專訊】港股終止5連跌，收報18,251點，升25點，成交金額580億元。恒指由近期高位回落約10%，不少股份更是大跌20%，加上周一很多牛證已陣亡，開始見資金入場博反彈。現時市况短炒一切講彩數，若真的有反彈，或可一試19,000點，但真的有如賭大細。隨着中國推進醫藥改革，藥品價格持續受壓，至今已跌30%，不少藥股跌到四腳朝天，上半年業績亦慘不忍睹，但武夷藥業（1889）業績相對平穩，6月底止淨現金超過11億元，比市值8.2億元還要高，派息亦慷慨，有冷吼價值。
為了解決「看病難」的社會問題，中央去年開始多次要求藥企下調藥價，發改委更在今年3月頒布新規定，將主要品種的抗生素和需要長期服用的藥品最高零售價平均降低超過20%。武夷藥業無可避免要跟隨，上半年將旗下五種產品，包括諾賽肽注射液、鹽酸林可枚素、藻酸雙酯鈉、香丹注射液和鹿茸口服液進行調價，降幅較去年全年平均售價約3.3%至17.3%，但幅度仍低於國家零售藥品平均價降，故整體毛利率僅輕微下降。
增長近兩成 加強滲透農村
期內整體營業額為2.69億（人民幣．下同），按年增長18.4%，毛利約為1億元，毛利率37.4%，較去年同期下跌2.5百分點，純利為3670萬元，微升4%。上半年業績表現較佳，主因是農村銷售推廣及發展縣級醫院和社區醫院帶動。西藥依然是主要收入來源，營業額約1.37億元，佔整體營業額約50.9%，較去年同期上升約22.8%，中成藥產品收入則為1.25億元，佔比46.7%，按年升約16.5%。
財政健康 無借貸 現金足
除了現有藥品組合及新藥研發外，武夷藥業正大力投資農村市場銷售網絡，現已在中國南方十多個省的農村社區銷售網站分銷產品，能廣泛地覆蓋農村市場，未來將再加大力度深化社區和農村市場的滲透度，並把重點放在縣級的二甲和二乙醫院及社區醫院。
當然，集團最大的賣點是強勁的財政狀况。6月底止現金達11.5億元，並沒有銀行借貸，在上半年相當具挑戰性的經營環境下，經營現金流入淨額仍達7240萬元，財政極度健康。集團2007年上市至今一直有派發股息，2009年度最少，但每股仍有2仙，上年度最豐厚，末期息連同特別息高達0.104元，相對於現價0.48元，股息率逾20厘。因此，雖然武夷藥業規模細、成交少、又冷門，但豐厚股息亦足以彌補這些不足。
明報記者 張兆聰
