博耳：10億購星同業合理

【明報專訊】市值僅17億元的內地配電系統及方案供應商博耳電力（1685），上月底宣布擬斥資10億元收購新加坡上市公司SMB United，博耳行政總裁錢毅湘昨天接受媒體訪問時表示，因SMB董事會還未認可出價，邀約將被視為敵意收購。

錢毅湘指出，SMB 自1996年上市以來從未虧損，其生產的配電設備、電子銀表等產品可補充博耳產品線。博耳與SMB管理層多次洽談後，發現雙方對估值意見分歧較大，但博耳此次出價已較SMB最後可行日收市價溢價16.4%，邀約價合理。博耳稱，收購代價中5.1億元由上市集資額撥付，餘下不到5億元將透過銀行貸款籌集。

一名不願具名的證券分析員指出，博耳作為系統集成商，長期依賴行業龍頭施耐德及ABB供應零部件，本身缺乏硬件製造基礎，公司此次收購SMB料是想擺脫二者，同時為明年國家電網競標及中低端市場做準備。考慮到內地同類型企業創業板上市市盈率高達30倍，SMB現11.5倍市盈率雖略高於施耐德，但仍可算是一筆值得且不得不做的買賣。