【明報專訊】美國個人投資者協會（AAII）發表最新的投資者的情緒調查報告，發現美國投資者看淡（Bearish）的比例持續上升。截至11月23日的一周，看淡比例上升至38.3%，較看好的投資者還要多，相信短期後市繼續偏淡的機會甚高，入市博「撈底」者要有耐性，現階段不宜過於冒進。
股神投資理論08年後失效
本欄早前提及，股神巴菲特的「貪婪恐慌論」在2008年後已經失效，現時當較多投資者的情緒悲觀時，美股標普500指數就會下跌，反之亦然，「相反投資法」（Contrarian Investing）已無法應用於今天的投資環境，搭「順風車」反而較容易賺錢。
截至11月23日的一周，看淡比例上升至38.3%，較對上一周的31%大幅上升；至於看好的投資者比例則由37.8%下跌至27.2％，是自10月6日的一周以來，首次出現看淡比例高於看好比例。相信各位猶記得，今年10月美股大反彈，標普500指數由10月3日收市的1099點，升至月底的1285點，升幅近17%，是歷來美股表現最佳的10月之一。在整個10月份，投資者的情緒調查一直偏向樂觀，看好的比例持續高於看淡，剛好配合美股10月的大升勢（見圖），再次證明「相反投資法」已成歷史。
對上一次看好看淡比例逆轉，由主流看好變成主流看淡，是今年的8月4日，當時看淡比例由31.42%急增至49.85%、看好比例則由37.84%大跌至27.16%，8月標普500指數大跌了超過一成。若閣下當時與主流投資者同步，一同押注股市向下，相信已經獲得不錯的回報。
今次看淡者比例急升，由主流看好變成主流看淡，亦是一次好淡情緒的逆轉。簡言之，未來一、兩周的投資者情緒調查將會是十分關鍵，若主流投資者仍是保持看淡的情緒，可以預料股市繼續尋底的機會甚高，在一段短時間內，股市都不太可能有大反彈。若閣下希望入市「撈底」，博12月基金入市粉飾櫥窗，最少要待投資者情緒好轉，由主流看淡變成主流看好，才會較為穩妥。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
