打擊盜版獲支持 金山軟件值4元

【明報專訊】金山軟件（3888）公告2011年第3季度業績，營業收入及淨利潤分別同比上升6%和下降12%，表現令人失望。
2011年第3季度，公司延長了新遊戲的測試周期，導致2011年新遊戲實現營收貢獻的可能性降低。此外，公司在上個季度經歷了一系列人事變動，任命了新的執行總裁、首席財務官及遊戲業務主管，新管理層的執行能力仍有待觀察，如何穩定並開發公司的1億殺毒軟件用戶群成為公司當前面臨的主要挑戰。儘管公司的短期發展存在不確定性，但我們仍看好WPS產品的快速增長及面向個人和企業用戶市場的雲儲存這一新的發展方向。

WPS辦公軟件業務實現年銷售2500萬套，預計約佔到微軟正版銷售量的40%。受政府訂單推動，公司用戶群中的企業客戶數量有所增長。2011年，WPS訂單及激活套數預計將實現翻一番。我們預測營收將達到1.5億元人民幣，較去年的9000萬同比增長60%以上。由於內地政府將繼續推廣正版軟件並打擊盜版，再考慮到政策支持及定價優勢，我們對國內軟件市場的增長持樂觀態度。本行維持對金山軟件的買入評級，最新目標價為4元。

白韌
中銀國際研究有限公司 執行董事