留意財務報表 預早認清問題

【明報專訊】民企業績地雷處處，不但虧損擴大或盈利倒退的霸王（1338）及國美（0493）股價急挫，即使如人和（1387）般盈利急增亦可能炸死散戶，有專業會計師教路，投資者應多加留意公司的財務報表，隨時可因此避過一劫。


過度增長泡沫 退貨即現形

信永中和（香港）會計師事務所副管理合伙人盧華基表示，上市公司的全年業績公告中，投資者除了特別需要留意核數師是否有保留意見外，亦應該留意其財務報表。財務報表主要分為損益表、資產負債表及現金流報表，其中前兩者均可於初步公布的業績公告中找到，至於現金流報表則只於年報內刊載。


盧華基表示，以近期非常受市場注目的運動用品股為例，存貨、應收款及營業額三者就非常關鍵，因為個別零售企業的增長或是來自「過度發展（over-development）」，在市場承受不了的情况下催谷銷售，使存貨及應收款大幅增加，一旦經銷商大規模退貨便會戳破這個增長泡沫。


盧華基表示，不少上市公司都會舉債發展業務，但一旦公司期內並無大型發展項目或特別資金需求下，債務金額卻大幅急升，將反映公司內部資金管理出現問題，投資者宜多加留意管理層的財務管理手法。


公平值收益 估值多欠客觀

此外，投資者可留意到損益表中，部分公司會錄得「公平值變動收益」，這類估值收益可來自投資物業或金融類投資，但由於這類估值收益往往欠缺客觀可比性，假設一間上市公司撇除估值收益後盈利其實是倒退，即意味企業的核心業務或較去年退步。