海外業務屆收成 電能防守力強

【明報專訊】大市陰晴不定，港股昨一度跌近200點，尾市跌幅收窄至48點，力守10天線之上，技術走勢偏穩，在市場憧憬中國經濟首季已見底，以及歐債危機憂慮等因素相煎下，預料大市短期仍會整固，建議可留意防守性較高的電能實業（0006），該股昨收57.8元，預測今年市盈率僅13.2倍，股息率達4.3厘，於本地「兩電一煤」中息率最高，兼且早年海外投資已屆收成期，可待低吸納。


現金流強勁 股息有保證

公用股一向現金流強勁，股息有保證，防守力自較強勁；電能上月初公布去年業績，全年每股派息共2.32元，按年升9.9%，屬近三年來首度調高，加上公司手持銀行存款及現金為61.2億元，可滿足未來收購資金的需要，預料今年派息比率可保持55%以上。


電能去年多賺26%至90.75億元，期內香港業務倒退，但海外業務盈利實現飛躍，首次超越香港業務溢利，海外業務溢利顯著增長80%至45.63億元，當中英國業務盈利大升2.56倍至9.99億元（佔總盈利39%，本港佔49%），主要是公司早於2010年10月收購英國UKPN及Seabank Power Station業務所致。


淨負債比率低 海外收購具優勢

電能隨着於英國、澳洲和加拿大等的投資項目逐步進入收成期，加上英國業務潛在受惠今年奧運會，會有小幅提升作用，除了可為公司帶來穩定現金流外，預料可成未來增長動力。


就本港業務，公司去年相關業務溢利按年跌3%至45.12億元，主要是期內利息支出上升及燃料價格調整條款年結餘上升，令遞延稅項相應增加，但公司計劃擴充本港再生能源組合，包括將太陽能發電系統擴至1兆瓦。


相比同業中電控股，電能的淨負債權益比率僅31%（中電為75%），兼且有母公司長江基建（1038）支持，預料在海外收購業務上具有優勢，市場普遍預期，電能或會伙拍長建在英國、澳洲及歐洲進行收購的機會較大。


明報記者 謝偉龍