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【明報專訊】昨天,慧雅提到在和??009年的6914億港元總資產(折合為每股162元)中,屬於3集團的資產是有2131億,折合為每股50元。而在和?鬖繾o問題上,它的3G資產的帳面值與其市值的比較是怎樣,是一很大的爭議點。
值得留意的是,以上的數字是已扣除了3集團多來年在牌照、設備、上客等等支出有關的折舊和攤銷開支。若這是將這些加回去,和??G業務多來年的總投資,相信是逾60元一股。究竟這筆投資今天值多少錢?是比成本更高?還是只得成本的五折?三折?這些問題皆不易有確定的答案。我們所知的是,在今天要說這筆投資可值回成本,又或至少成本的一半,是要面對很多的異議,亦與很多人的觀感有異。事實上,市場上是有不少人認定這投資早晚會泡湯,我們亦很難證明這悲觀預期是不可能發生。
波幅或大至逾20元
歸根究柢,要打入一個門檻甚高的大行業,是一件很不容易的事,這過程牽涉的時間,是動輒以五年、十年為計算單位,究竟股票市場是否一個可以稱職地評估這類型資產價值的地方,是一值得深思的事。事實上,雖然赫斯基能源在今天是被公認為和?鰝漪繹Q資產之一,但在和?鶶怐鴔賳磡馧o公司計起打後的十多年,它都是被股票市場認為是一差和早賣早?的投資。另一方面,曾在科網股時代被股票市場捧成明日之星的公司,好些在今天已不復存在。無論如何,由於逾60元一股實在是一很大數字,只要市場對這投資的評估稍作轉變,這已可為和?鰝漯捋饡a來10多20元或更大的波幅,慧雅認為這是另一值得注意的一點。
施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk
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2024年04月08日 14:55