3G資產價值多變 和?鰝捋貜i動大

【明報專訊】昨天，慧雅提到在和??009年的6914億港元總資產（折合為每股162元）中，屬於3集團的資產是有2131億，折合為每股50元。而在和?鬖繾o問題上，它的3G資產的帳面值與其市值的比較是怎樣，是一很大的爭議點。 值得留意的是，以上的數字是已扣除了3集團多來年在牌照、設備、上客等等支出有關的折舊和攤銷開支。若這是將這些加回去，和??G業務多來年的總投資，相信是逾60元一股。究竟這筆投資今天值多少錢？是比成本更高？還是只得成本的五折？三折？這些問題皆不易有確定的答案。我們所知的是，在今天要說這筆投資可值回成本，又或至少成本的一半，是要面對很多的異議，亦與很多人的觀感有異。事實上，市場上是有不少人認定這投資早晚會泡湯，我們亦很難證明這悲觀預期是不可能發生。 波幅或大至逾20元 歸根究柢，要打入一個門檻甚高的大行業，是一件很不容易的事，這過程牽涉的時間，是動輒以五年、十年為計算單位，究竟股票市場是否一個可以稱職地評估這類型資產價值的地方，是一值得深思的事。事實上，雖然赫斯基能源在今天是被公認為和?鰝漪繹Q資產之一，但在和?鶶怐鴔賳磡馧o公司計起打後的十多年，它都是被股票市場認為是一差和早賣早?的投資。另一方面，曾在科網股時代被股票市場捧成明日之星的公司，好些在今天已不復存在。無論如何，由於逾60元一股實在是一很大數字，只要市場對這投資的評估稍作轉變，這已可為和?鰝漯捋饡a來10多20元或更大的波幅，慧雅認為這是另一值得注意的一點。 施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk