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表現穩防守力強 中銀香港可吼長青網文章
2010年06月09日
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Submitted by John Parker on 2010年06月09日 10:56
2010年06月09日 10:56
新聞類別
財經
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【明報專訊】美股跌逾1%,但在亞洲交易時段,美股期貨回升1%,區內股市未見受壓,兼且午後賣地成績遠勝預期,帶動港股升109點報19487點,但成交僅436億元,入市意欲相當低。筆者預期,內地多個行業供過於求情?日益嚴重,本月以至第3季經營環境將難以改善,機構投資者為增加防守力來提高相對表現,高息股料受青睞。上周推介的領匯(0823)已表現不俗,相信同樣派發高息的中銀香港(2388)亦會受惠,17元以下防守力不俗。 資源股內銀股汽車股走下坡 受到中央刺激經濟措施激勵,多個行業2009年固定資產投資均大幅上升,大量已關閉的產能亦重新運作,新供應正陸續湧現,加上中央又打壓樓市,商品資源價格相繼下滑。除了中鋁(2600)調低氧化鋁價格5%後,不同類型鋼材價格亦錄得10%跌幅,再加上焦煤和鐵礦石兩大主要成本上漲,中鋼協便表示,部分企業將重新陷入虧損,而寶鋼亦預期,第3季將是行業最艱難的時間。 除了商品資源外,受惠國策的汽車股亦明顯走下波。根據中國汽車技術研究中心數據,1至4月銷售量為485.9萬輛,年度化數字則為1493萬輛,相對目前全國產能達2000萬輛,設備使用率開始下滑,在營運槓桿效應下,對汽車股業績的衝擊不容忽視。事實上,根據中國汽車協會數字,4月份全國產量為156.35萬量,按月跌近10%,可見生產商亦意識到供求狀?出現逆轉。 上述行業走下坡絕非個別例子,其他如水泥、有色金屬等亦面對同樣問題,「百業之母」的內銀股或多或少亦受到影響。因此,筆者預料中資股盈利預測將相繼被下調,這個才是中港股市的最大隱憂。但只要能捱得過這一關,隨?中央正大力淘汰落後產能,第4季度情?有機會是轉捩點,屆時便有相當好的賺錢機會。 同業拆息升 中銀香港受惠 近期資金流走情?明顯,1個月及3個月銀行同業拆息均由4月底開始顯著抽升,昨日升至0.2543厘及0.3354厘,作為本港主要拆出行,中銀香港淨息差方面料可受惠。此外,金管局統計數字顯示,本港4月份使用的貸款按月增加5%(今年以來升10%),在香港境外使用的貸款亦增加3%(今年以來升12%),這令香港銀行貸款按年增長15%。在母行中國銀行(3988)大量轉介客戶之下,中銀今年貸款業務料跑贏同業。至於非利息收入,股票交易佣金肯定會較差,但保險業務表現理想足以彌補,整體來說表現平穩。 中銀預測市帳率為1.8倍,股本回報率則介乎15%至17%,屬合理水平。由於變數少、估值合理,加上股息率介乎5.5厘至6厘,股價一直較大市「硬淨」,現價較52周高位僅調整11.5%,料17元以下應有強大承接力。 撰文︰張兆聰
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華姐
2021年04月06日 19:17
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