數據顯示環球經濟放緩

【明報專訊】恒指昨天表現跟不上美股端午期間的升幅，全日升了76點，報20,138點，成交488億元。恒指過去3個交易天只能在20100點附近游走，無法突破，主要是中資金融股表現十分呆滯，反而，個別藍籌股表現不俗，42隻藍籌中，有15隻已升至50天線之上，資金亦繼續熱炒內需股，所以大家的焦點不宜放在指數上，留意個別股份更重要。 美股昨晚早市回吐，經濟數據偏弱。反而歐洲消息較佳，歐元偏穩，而美元指數回落，較強的貨幣要數日圓，顯示市場避險心態上升。這也是本欄近期一直說股市短線走勢改善，但仍存隱憂。於本港時間今晨零時30分，道指跌了48點，報10360點， 標普500指數成分股中，以資源股表現最差，納斯達克指數呈頭肩頂走勢，若無法突破阻力，偏淡（圖表1）。不過，金價蠢蠢欲動，昨晚每盎司升至1248.5美元，若突破前高1250美元，則有機會展開新升浪，可買些黃金博突破。 黃金倘破1250美元 會有新升浪 外圍市場昨晚好壞消息均有。先講好消息，西班牙成功拍賣35億歐元長期國債，反應不俗，10年期部分共30億元，認購與拍賣額的比率為1.89倍，息率均低於拍賣前的二手市場價，另一批30年期國債，金額4.792億元，認購與拍賣額比率也達2.45倍，較3月18日拍賣同年期債券的1.38倍比率為佳。 拍賣情况反映投資者對歐盟的救市方案有信心，西班牙的減赤努力及在勞動市場上的一些「拆牆鬆綁」行動亦獲認同，儘管在工會壓力下，勞動市場仍未能全面市場化，國會只通過企業可聘用較多的臨時僱員，以及較易辭退表現欠佳的工人等。 南歐以至整個歐洲的政府減赤行動，撤去「大政府」路線，令一些市場派聯想到80年代的美國總統列根或英國首相戴卓爾夫人的年代會出現，經濟市場化，放棄長期福利主義政治，令經濟生產力可大幅提升，企業大賺錢，終會惠及僱員階層，對股市前景大為有利。當然，這只是一種憧憬，福利主義能否在歐洲撤退，一切還待觀察。 美新申領失業人數 近兩月趨勢橫行 壞消息則是眼前美國的經濟數據並不教人鼓舞。昨天本欄指經合組織（OECD）成員國4月的經濟領先指標仍在上升，不過，5月之後美國樓市有所放緩，而從每周的新申領失業救濟人數看，經過9個月持續改善後，近兩個月只能說是橫行（圖表2），未有進一步減少的趨勢，昨晚公布截至12日的一周，新申領人數較一周回升了1.2萬人，達47.2萬人，較市場預期為差，樓市方面，美國最大的豪宅發展商Toll Brothers公布，過去3周買樓落訂金較去年同期跌了20% ，主要是受到歐債危機及墨西哥灣油污對經濟產生的不明朗影響。近期公布的新屋動工數字大跌及購房按揭低位徘徊，均顯示樓市確在放緩。而昨晚公布的5月經濟領先指標升了0.4％，與預期差不多。 中國經濟放緩的速度會比美國更明顯，樓市、車市不振，將會逐步反映在經濟數據上，本月初公布的5月製造業採購經理指數（PMI）已敲起警鐘，而5月的用電量3480億千瓦時，同比增長20.8%，增速比4月份下降2.3個百分點，也是年初以來最慢的同比增速，證明經濟正在放緩中。波羅的海散貨輪租金指數昨天再跌3.8％，連跌了15個交易天，累積跌幅達33.8％，散貨輪主要用來運載鐵礦石、穀物及煤炭金屬等，租金回落，一方面反映船隻運力供應過剩，另一方面亦見需求轉弱，中國是上述貨品的主要進口國，所以波羅的海指數亦是中國經濟溫度計。 內需板塊 百花齊放 內地媒體也開始有報道，銀行不再擔心放貸過度，反是面對貸款需求不足的問題，因為樓宇相關信貸及地方融資平台貸款，都佔了銀行新增信貸很大比例。不過，更令筆者奇怪的是，既然貸款放緩，何以內地的銀行同業拆息天天上升呢？有兩個可能，一是央行繼續收緊流動資金，一是同業市場有拒借情况，小型地方銀行要付出高息始能拆入資金。近期中資銀行股表現頗為呆滯，恒指成份股中，有15隻已升破了50天平均線，內銀股只有交通銀行（3328）能佔上一席，暫時不宜對內銀有過高的期望。反而利豐（0494）走勢較強勁，以大成交升破50天移動平均線（圖表3），而昨天也有不少處於50天平均線的朌份成交大增（圖表4）。 港股市場上，股指表現普通，資金繼續流向內需股，食品、服裝、百貨、家電、鞋類、本港的自由行零售股，以至澳門賭業股等板塊輪流炒作，主題是在中國經濟轉型中，人民收入會快速增長，消費能力可提高，不過，內需股估值普遍頗高了，須小心選擇。 撰文：江宗仁