內地「點煞」式宏調

【明報專訊】2010年已過近半，內地宏調在急劇的樓市調控之後，已進入「觀望期」。但海外對華觀察，卻有「硬着陸」還是「軟着陸」之辯，顯見一些國外觀察家看不懂，或不看好今年內地的經濟。 本周端午小長假，銀監會發布了《銀監會2009年報》，其中談到經濟運行和銀行風險管理工作中的新老矛盾相互交織，不良貸款壓力和樓市貸款風險隱患等挑戰。 周四，央行公布第2季度銀行家調查結果顯示，逾半銀行家預計下季貨幣政策將「保持現狀」。 筆者以為，銀監會年報和第2季度銀行家調查雖屬例行報告，但從中依稀可見內地財政和貨幣政策未大改變，但已運用「點煞」來化解宏觀經濟風險。 經濟發展環境好壞參半 內地5月份工業增加值、城鎮固定資產投資和社會消費品零售總額同比增長，均有兩位數增速，即使工業增加值和固定資產投資同今年前4月相比，也僅有小幅下降。一般認為，內地今年GDP增速應在一成左右，今年國民經濟運行仍處正常區間，發展環境要好過去年。 儘管如此，但中南海亦不敢掉以輕心。尤其是第一季度樓市狂飈，出現一個樓盤一天每平方米漲幾百，乃至上千元的狀况，管理層深知，這種不顧前世今生的泡沫，勢必給內地經濟帶來重災，乃至成為引爆兩極分化的不定時炸彈，並給金融穩定造成隱患。與此同時，在經濟刺激政策尚未退出之下，地方融資平台信貸風險呼之欲出，有的地方已資不抵債。如任其飈車，則其「大窟窿」需中央政府收拾殘局。 「點煞」指向樓市和地方融資 鑑於國內外經濟形勢的不穩定，以及世界各國對退出機制各行其是，內地決策層至今對「退出」兩字尚堅不吐口。然而，引發美國金融危機的「次按」和歐洲主權債務危機，卻讓當局心存忐忑。內地雖對經濟快車沒有急煞車，卻已用點煞來讓其恢復穩健行駛。 4月份以來，中央和地方政府嚴控樓市，實施土地、銀行信貸、異地購房，以及二、三套房限定等配套政策，金融監管當局要求各大銀行對房貸的抗風險測試，都是為過熱樓市降溫。 6月13日《國務院關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》全文刊發，強調要有效防範財政金融風險，抓緊清理核實並妥善處理融資平台公司債務，嚴控地方政府違規擔保承諾行為。 由是可見，北京面對錯綜複雜局勢，尤其引發美歐危機的兩大引爆點多加防範，採用釜底抽薪之法，進行有針對性的冷卻。宏觀調控不是急踩煞車，但對樓市和地方融資平台的點煞卻是來真格，不會輕言一陣風就過，即使減緩經濟增速也在所不惜。 馮其十