創生招股反應佳 博短線

【明報專訊】近期醫藥股受資金追捧，市場將再添一員，就是骨科設備生產商創生（0325）。創生是內地領先骨科醫療設備商。本港上市的另一股份威高股份（8199），部分產品與創生相似（於脊柱產品市場，威高09年市佔達8.1%，創生則為3.0%）。威高近半年股價表現向好，市場人士對創生亦有憧憬。 創生是內地領先骨科醫療設備生產商。集團設計、製造及銷售創傷產品、脊柱產品、OEM產品及其他產品。創傷產品用於意外、病理或其他原因引致手腳等肢體骨折的外科治療；脊柱產品則用於脊柱疾病外科手術。根據研究機構China Orthopaedics的調查，創生是內地3大脊柱產品生產商之一。 人口老化有利產品需求 創生所在的骨科醫療設備市場，增長潛力大。首先，由於內地老百姓生活水平提高，而且人口有老化趨勢，患不同程度關節炎的人數亦眾，對骨科醫療產品的需求有所增加。另外，內地推行的醫療改革，對醫療產品的補貼和範圍有所提高，骨科醫療產品亦是其中之一。 事實上，整個骨科市場過往的增長不俗。據China Orthopaedics統計，中國的創傷骨科產品市場由2006年9.5億元（人民幣•下同）增至16.7億元，4年複合增長20.7%。招股資料所見，創生本身過去亦展現出不俗的增長。集團於2007年全年收益不過是1.32億元，去年收益則達到2.11億元，兩年間增長達到61%。而且，創生2009年的應佔溢利達到8217.9萬元，較2008年亦有26.8%增長。 內地骨科醫療設備現時仍較為分散，創生未來尚有增長空間。根據China Orthopaedics的統計，創生09年的銷售佔創傷骨科產品市場8.4%、中國脊柱骨科產品市場的3.0%。創生產品獲內地食品及藥品管理部門多份證書，其中29種產品獲中國醫療器械設計及製造適用的最高安全標準。上市後集得資金加強研發及分銷，有力提升市場佔有率。 估值廉於同業山東威高 創生是次的招股價介乎2.38元至3.57元，估計最多集資5.06至7.06億元。以每手1000股，入場費3606元。招股日期由6月15日開始，今天中午截止認購。以招股價中位數2.98元計算，以及今年半年預測溢利3400萬元推算，預測市盈率約30多倍，較同樣有製造醫療產品山東威高為低，加上憧憬政策利好，招股之初的反映不俗，可以實錢認購作短線投資。