資金湧入亞股 港股本周料大漲小回

【明報專訊】人民幣升值的威力，引發無限憧憬。就算你只相信這是一場國際政治秀，但起碼也應演到本周末20國集團（G20）峰會上，國家主席胡錦濤及美國總統奧巴馬會面後才告落幕。做戲做全套，人仔升多幾天也合理。港股昨日成交達902億元，加上亞洲股市同樣錄得外資流入，相信短線環球資金仍會繼續湧入，本周股市大漲小回的機會仍較高。 高追的最大風險是美元指數跌近保歷加通道底，要留意會否反彈回升，圖表1可見，去年12月起的美元升勢尚未改變。過去大半年，美元指數每觸及保歷加通道底便反彈回升，所以不可不防。當然，美元若跌破通道底，則可說是上上大吉了。昨晚美股高開，道指早市一度升逾百點，上升的股份都跟人民幣有關，包括資源股、油股及工業股等。於本港時間今晨零時30分，道指升幅收窄至58點，報10508點，動力看來不足，須留意 美元或反彈 美股嫌動力不足 中國影響力在今天世界財經市場的確十分厲害，姑勿論中國是基於壓力下放寬匯率機制，客觀效果是她的決定觸發環球股市急升，大家都期待這個「大買家」在人仔購買力上升下，由石油、黃金、名牌消費品、香港樓房……都一一掃入。在掃貨憧憬下，環球股市大漲。 當然，憧憬是否過分，這是後話，此刻環球資金湧進亞洲則是事實，亞洲貨幣兌美元昨天全面報升，升得最多的不是人仔，升幅排名中，只能排第8（圖表2），因為人行仍是在有管理下讓匯價上升，反而其他亞幣升勢更大，外資湧入亞股亦十分強勁，除了港股有902億元成交外，台股單日錄得淨外資流入6.76億美元，是4月26日以來最多，流入韓股的金額也有2.47億美元，資金流向決定短期股市表現，但按流量看，本周股市向好的機會仍較大。 昨天幾乎所有可受惠人民幣升值的股份都見大幅上揚，大致可分為兩類，一是外債重而收入是人民幣的企業，表表者當然是中資航空股，其次是受惠人民幣購買力上升的企業，這裏涉及的範圍甚廣，有內地消費股、本港自由行股、石油（圖表4）及其他資源股、本港房地產股等，表現較差的就是出口股。 世界在變 聯匯不變 儘管內房股昨天升勢甚有力，但筆者沒有把其包括在受惠股類別內，原因是內地對樓市調控的政策短期難以放鬆，而且當人民幣匯價鬆動後，人行的貨幣政策彈性也可增加，毋須為加息引發熱錢流入而投鼠忌器。若通脹上升可以加息遏止，同時也可以利率政策，取代現時一些不合理的冷卻樓市的行政措施，例如第二套房政策大大妨礙了正常的改善居住環境的換樓活動，要針對炒樓活動，倒不如加息以遏止。 反而本港房地產股更加值博，香港樓市沒有如內地般存在強大的政策風險，隨着人民幣的購買力按年上升，那怕只是溫和升幅，加上本港社會體制較能與國際價值接軌，對內地用家或投資者都有較強的吸引力。國際大環境在變，中國也在變，但我們的聯匯始終不變，港府愈死抱聯匯，樓價上升的機會愈增，中原地產的樓價指數已突破了2008年初的高點，但地產股普遍遠低於當年高位，新世界（0017）2008年股價約30元，昨天收市只是13.26元，恒基（0012）2008年股價高點在75元附近，昨天收報只是47.75元，同樣新地（0016）08年高位166元，昨天收報112.7元，而長實（0001）08年高位137元，昨天收報92.45元。 人幣推國際化 長遠利港交所 另一隻筆者認為落後的股份是港交所（0388），在股市上升時，此股走勢與成交額亦步亦趨；當然，當股市下跌時，大成交並無助港交所股價，反而會隨大市下挫。昨天成交達902億元，加上資金流入亞洲，成交額維持在700億至800億元並非難事，而農行上市在即，亦會刺激成交額。長遠而言，隨着人民幣國際化的進程，香港作為人民幣離岸中心，不斷會有新的人民幣品金融產品推出，港交所也可受惠。該股過去一年基本上在110元至150元間橫行，昨天收報127.4元，暫可以橫行區上限作為目標（圖表3）。 撰文：江宗仁