聯儲唯有超低息托經濟

【明報專訊】美國樓市明顯放緩，聯儲局如何應對，避免經濟重陷衰退，成為市場關注的焦點。今天凌晨聯儲局將會發表聲明，維持超低息一段長時間，看來是唯一出路，在歐洲拚命削赤下，息率難升似成定局。香港因聯匯牽制要隨美國實行超低息，只要環球經濟不慍不火，而人民幣又年年溫和升值，則本港股市及樓市仍是上升機會較高。 美國昨晚公布的5月份新屋銷售只有30萬間（年率化），是1963年有紀錄以來最低，較4月大跌33％，當然也遠遜市場預期，看來在政府的置業優惠政策催谷下，超前的購買力已耗盡，情况有點像內地的汽車消費刺激政策，超前消費引發近月車市的疲弱。周二及昨晚公布的房屋銷售數據，均顯示美國樓市轉趨沉寂，經濟須尋找新的動力。 處中美兩股逆流 港樓股看升 數據公布後，道指跌了幾十點。不過，周二的二手房銷售差，市場已有心理準備昨晚的新屋銷售也不會理想，所以，指數跌了一陣後，跌幅又收窄，等候聯儲局的議息結果，於本港時間今晨零時30分，道指報10271點，跌22點。 面對如此形勢，聯儲局的唯一選擇還是繼續維持超低息率一段時間。在歐洲各國政府忙於減赤下，各國央行唯有繼續維持低息，期望能刺激私人投資來接力，避免經濟陷入雙底衰退。在這環境下，全球游資仍會甚多，可支持資產價格，本港因身處特殊的環境，一是聯匯令港息難升，二是內地允許人民幣升值，本港的資產吸引力相對提升，這兩點都會繼續支持本港的股市及樓市。 人幣升值預期 刺激國指恒指 人民幣昨天變動不大，人行開出的中間價為6.8102，比上日收市價高了0.05％，不過，由於美元兌其他貨幣也偏強，令人民幣變化不多。 近期恒指的走勢就遠比道指為佳，恒指及國指已企在50天線之上，道指還在10天線與50天線之間徘徊（圖表4）。圖表1可見恒生國企指數與人民幣遠期合約的價格走勢關係密切，當市場預期人民幣未來會上揚時，國指表現會較強勁，今次人行恢復讓人民幣升值，對國指及恒指料會帶來新的刺激。 港股形勢也的確愈來愈見改善，5月底時，筆者望住10天線與20天線，等前者與後者的差距收窄，望到頸都長，其後逐步好轉，10天線升破20天線，兩條線持續向上走，近期已愈來愈升近50天線（圖表2）。然而，若看42隻成份股，則已有18隻的10天線已升破了50天線（圖表3），這些先行者走勢強，技術上有逢低吸納的價值。 其士股息達10厘 可長線持有 其士國際（0025）昨晚公布截至今年3月底止年度股東應佔溢利3.77億元，升了1.79倍，令此股市盈率跌至5.1倍，末期息派0.55元，連同中期股息0.15元，全年派息0.7元，股息率高達10厘，此股業務眾多，遍及建築及機械工程、保險投資、物業發展、飲食及電腦資訊通訊科技等，因業務繁多，令投資者有保留，長期抑壓了股價。不過，公司2005年至今，除了2009年度因海嘯影響，股東應佔溢利只得1.35億元，其餘年份盈利都有2.3至3.3億元之間。 其士在中港澳等地提供建築及機械工程，包括在內地與東芝電梯合資生產升降機，佔20％股權，而內地北京、長春及成都等地的發展物業樓面有83.4萬平方米，而年結後，先後售出深圳及合肥的發展項目，共套現4.06億元人民幣。公司表示，兩項交易合共有淨收益3.87億元可於本年度入帳。其士股價走勢一向較為平穩，屬長線收息之選。 撰文：江宗仁