大戶愈跌愈買 澳優不宜看淡

【明報專訊】港股上周經過周一急升後，隨後反覆回落，成交淡靜，缺乏突破動力，看來在世界盃賽事完結前，大市很可能仍會延續目前的沉悶格局。在悶市中基金大戶仍有興趣不斷增持的股份，份外值得投資者留意，大型美資基金FMR近期一再增持年初以來股價表現差勁的半新股澳優乳業（1717），而且愈跌愈買，投資者似乎對該股不宜看得太淡。 美資基金三次增持1.2億元 據交易所資料顯示，FMR最新一次於上周三增持澳優，涉及798萬股，平均每股作價0.62美元（約4.81港元），持股量因此增至最新7.42%，躋身澳優第一大機構類投資者位置。這亦是5月中以來FMR第三度增持該股，對上兩次分別於5月17日以平均每股0.658美元（約5.1港元）增持51.4萬股，以及於6月10日以平均每股0.641美元（約4.97港元）增持947.9萬股。以該基金3度增持前持股4.98%或5203.8萬股，到最新持股7.42%或7755.9萬股，即在不足1個半月間，該基金淨增持約2.44%或2552萬股，以澳優上周五收市價4.83元計算，增持的股份市值1.2億元，比較澳優的總市值約50億元及市場流通股份總市值約16.7億元，此等購買力的影響，絕不宜小覷。 值得一提的，是FMR曾於今年4月9日以平均每股0.696美元（約5.39港元）減持澳優279.2萬股，使持股量低見4.84%，但其後卻連續3次增持，反映對該股的看法轉趨正面，特別是5月中增持以來，澳優股價反覆向下，新增持的股份多錄得帳面虧損，但該基金似乎並不介意，愈跌愈買。 表現跑輸大市 市盈率低於蒙牛 澳優於去年10月才在港上市，主要於中國從事生產及銷售「澳優」嬰幼兒配方奶粉，澳優奶源直接由澳洲進口，然後在內地加工生產製成不同配方奶粉，再透過國內分銷商把產品銷售至全國20個省份及4個自治區及直轄市。由於內地曾發生毒奶事件，令市民普遍對奶類產品的衛生及安全意識有所提高，澳優奶源直接由澳洲入口，安全程度有較佳保證，品牌認受性不俗，支持營業額強勁增長，加上產品毛利率較高，帶動去年盈利大幅增長158%至1.82億元，每股盈利0.21元。 澳優去年11月曾見7.25元上市後高位，但其後股價反覆下滑，年初迄今累計下跌24.9%，表現明顯跑輸大市。究其原因，相信與奶源漲價，加重成本壓力，但在競爭壓力下產品加價則有困難，因而削弱其邊際利潤有關。 伙法公司攻高檔 料刺激盈利 澳優預期市盈率約17倍，明顯低於蒙牛乳業（2319）近26倍的市盈率，但前者的邊際利潤較蒙牛更佳。澳優上市集資的9億多元大部分仍未動用（相當於每股0.8元），早前宣布與法國諾帝柏歐合組合營公司，研發及產銷高檔次奶粉，首批產品將於9月面世，澳優稍後亦會入股諾帝柏歐10%股權，證券界普遍對有關合作持正面評價，或對該股來年盈利帶來刺激。澳優現價已十分接近過去半年的收市低位4.75元，在FMR強勁買盤支持下，投資者不宜看得太淡，相反可考慮追隨入市，中線目標重上5月初高位5.5元。 查數王