下半年6焦點界別

【明報專訊】2010年下半年的投資形勢和上半年大有不同。上半年市場焦點尚是金融海嘯，擔心經濟衰退；下半年市場焦點已是歐洲債務危機，歐元解體和經濟放緩。看似事不同但理相同，只不過將美國債務危機及美元解體換了角色，衰退換了放緩，不同之處是多了中國調整經濟一節。 年初之時，中國的刺激經濟政策成了跌市奇葩，為市場注入強心針，但福兮禍所伏，市場又轉過頭來擔心中國經濟過熱，擔心中國拖低商品，拖低世界經濟。特別的是年初流行新興市場與歐美市場脫鈎的說法，年中時卻完全消失。這是由一個極端走到另一個極端，並不可取。 市場由一個極端 走向另一極端 一個客觀事實是，金融海嘯破壞力如此強大，一些股市界別在築底後急速反彈，一些更創出新高。你沒有看錯，是歷史新高，這包括流動互聯網和零售股，就算世界經濟真的放緩，中國經濟真的放緩，這也不是世界股市的末日，股市總會是牛熊共舞的。 就股市界別而言，我下半年的投資焦點是：（1）賭場股、（2）美國住宅房屋概念、（3）美地區性銀行、（4）中小型商業地產信託、（5）流動互聯網及（6）內陸能源股。其中賭場股和流動互聯網概念都可以在香港股市找到代表。以下略述各焦點的牛熊面。 賭場股是地產酒店房屋混合體 賭場股其實是幾個投資概念的綜合體，包括商業地產、酒店、中國/亞洲增長及美住宅房屋。不同的賭場股有不同的側重點，本來是從屬於我年初所提的四大焦點之一的商業地產之內，現在是將它特別提出來而已。澳門賭業持續增長是有目共睹的，拉斯維加斯競爭仍大，然而情况已穩定，賭場股早前最大的風險其實是能否再融資。 現在最艱難的時間已經過去了，但個別賭場仍未完全解決短期融資續期問題，這是個較高風險但較高回報的界別，圖1便顯示了美國金沙股價今年以來反覆上升。 美國住宅房屋是啟動金融海嘯的禍端，其實美國房屋股指數（HGX）在2005年7月已經見頂（293.66點），然後一路向下，在2009年3月見底（54.31點），跌幅81.5%，是名副其實的大熊市。由3月底最高反彈至2010年4月26日的132.53點，升幅144%（圖2），然後在6月8日低見94.38點，跌幅28.7%。淡友視今年初的反彈為政府稅務優惠的類固醇反應，預料5月之後便會原形畢露，大量隱形存貨及銀主盤將湧現市場。好友則相信美國人口結構和房屋供求，已使房屋市場在今年或明年到底。 美房屋指數值博率不俗 我不打賭美國住宅房屋市場何時見底，只認為現在的值博率不俗，尤其是那些已經成功集資的房屋概念—— 住宅房屋概念不單指建造商，還包括按揭保險（另一個重災區）、建材、林木等有關概念。 李順威 shunwailee@hotmail.com 《每日觀點》見www.mpfinance.com/htm/Finance/main.htm